Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что индекс Мосбиржи впервые за 3,5 месяца превысил 3000 пунктов:

Сегодня акции демонстрируют рост на фоне новости о предстоящем саммите президентов России и США, который состоится 15 августа на Аляске. Это объявление, сделанное Трампом в субботу ночью после закрытия российского рынка, вызвало оптимизм среди инвесторов. Если бы информация была обнародована на день раньше, вероятно, мы бы не ограничились приростом в 1,8%, а достигли бы отметки в 5%.

Тем не менее, стоит отметить, что оптимизм инвесторов постепенно начинает угасать. Основной рост акций пришелся на утреннюю торговую сессию, после чего последовал постепенный откат вниз. Это говорит о том, что не следует переоценивать значимость достижения отметки в 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. В данный момент этот показатель уже находится ниже, и существует вероятность дальнейшего снижения.

Важно учитывать, что российские акции уже продемонстрировали значительный рост за последние несколько недель, и рынок не может расти бесконечно. С точки зрения технического анализа мы достигли максимума, что подтверждается индикатором RSI, который вошел в зону перекупленности — это обычно предшествует коррекции.

Несомненно, могут появиться новые позитивные новости, но, по моему мнению, основные факторы уже озвучены. Теперь рынку нужны реальные события для урегулирования украинского конфликта. До саммита остается всего 5 рабочих дней, и за это время могут возникнуть негативные комментарии или заявления, которые способны вызвать коррекцию на рынке.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что рынок акций в России подскочил на 5% на ожиданиях встречи Путина и Трампа:

Акции начали бурно расти еще вчера вечером после того, как Трамп очень положительно оценил итоги визита Уиткоффа в Москву. Рынок очень боялся того, что в случае отсутствия результатов этой поездки на Россию, а точнее, на ее торговых партнеров, будут наложены огромные таможенные пошлины за покупку российских энергоносителей.

В общем, вчера акции росли на снижении вероятности санкций, а сегодня уже новый повод. При этом следует иметь в виду, что положительный результат индекса Мосбиржи в размере более 5% складывается в том числе и из роста вчера вечером, так как индекс Мосбиржи не считают, когда идет вечерняя торговля, ее результат отражается на следующий торговый день.

Сегодня после выхода информации о согласовании встречи Путина и Трампа, рынок, при неуверенном начале утром, возобновил рост, теперь уже основании не только отсутствия новых санкций, но и на перспективах широкого урегулирования украинского конфликта, смягчении или даже снятии уже наложенных ограничений со стороны Запада, возвращения иностранных инвесторов и др.

Кроме того, не следует забывать, что акции находятся очень недалеко от минимумов года, ставки идут вниз, а значит, сейчас хороший момент для покупки российских ценных бумаг.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что физлица в июле вложили в ценные бумаги на Мосбирже свыше 230 млрд рублей:

Физические лица давно уже преобладают на Московской бирже. Новые данные говорят и о том, что они реагируют на рост рыночных показателей, который в июле был уже ощутимым.

Особенно следует обратить внимание на то, что физлица значительно увеличили вложения в облигации, что тоже объяснимо, так индекс государственных облигаций России RGBI с начала года прибавляет 12%, то есть бумаги с фиксированной доходностью растут вместе с портфелями частных инвесторов.

Рынок акций пока не демонстрирует подобных успехов и находится в минусе с 1 января 2025, но, очевидно, стабилизируется, так за июль индекс Мосбирже почти не изменился, впрочем, как и за июнь. Так что можно сказать, что мы вышли на плато, от которого вполне можем оттолкнуться вверх.

Я уверен: цифры, которые демонстрируют физические лица на российском фондовом рынке, далеко не максимальные. Мы прошли через очень высоковолатильный период, причем он касался как акций, так и облигаций. По-прежнему высока неопределенность в политике Банка России в отношении ключевой ставки.

Соответственно, при продолжении тенденции по снижению стоимости кредита в положительную сторону двинутся и акции, и облигации, что станет дополнительным стимулом для того, чтобы физические лица начали перекладываться из банковских счетов в инструменты фондового рынка.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что приток средств в облигации стал рекордным за пять лет:

В принципе то, что инвесторы перекладываются в облигации, — дело для рынка естественное. Если посмотреть на акции в США, у многих, в том числе и у меня, есть ощущение, что рынок достиг максимума.

Кроме того, следует иметь в виду и фактор оценки бумаг с переменным доходом. О пузыре в некоторых акциях уже можно говорить довольно давно, они хотя и продолжают расти, дивидендной доходности, на что все-таки ориентируются многие инвесторы, фактически не приносят.

При этом довольно неплохой процент сейчас приносят облигации, так доходность 10-летних бумаг США находится на уровне 4,4% годовых, то есть если сейчас купить эти активы с фиксированной доходностью, то в течение 10 лет вам гарантированы эти 4,4% без риска, так как эмитент — государство.
Напомню, что еще 4 года назад такая доходность была около нуля.

Так что интерес инвесторов к облигациям вполне обоснован, хотя здесь тоже присутствует риск, связанный, во-первых, с риском обесценения денег, сейчас инфляция в мире снижается, и его инвесторы ощущают как незначительный. Во-вторых, есть риски банкротства эмитентов, они касаются не государственных, а корпоративных бумаг. Здесь могу посоветовать обращать внимание на кредитный рейтинг компаний.

В принципе инвесторам доступна диверсификация портфелей, доля облигаций в котором как может быть равна возрасту инвестора (если вы молоды — облигаций меньше, старше — больше), так и составлять 40%, при 60% вложенных в акции — это называется классический инвестиционный портфель.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что Центробанк снизил ключевую ставку второй раз подряд:

Создается впечатление, что Банк России, хотя и снизил ставку на 2%, все же не удовлетворил рынок — российские акции снижаются, так как, видимо, инвесторы ожидали большего. При этом реальная безрисковая ставка, если смотреть по аукционам Минфина, уже в районе 15%. Примерно там же находятся доходности и других ОФЗ.

Почему такой большой спред между доходностью ОФЗ и ключевой ставкой (18%-15% = 3%)? Сложно сказать, здесь можно говорить о консервативности Банка России, хотя в условиях, когда АвтоВАЗ и КАМАЗ сокращают рабочие недели, экономика и рынок ждали от ЦБ большего.

При этом в своем прогнозе регулятор спрогнозировал среднюю ставку в 2025 между 16,3 и 18,0%, даже в этом (в прогнозе на год) не дав надежды ну хотя бы на 10-12%, обещая средние ставки 12-13% только в 2026 и 7,5-8,5% в 2027.

По моему мнению, тем самым ЦБ показывает, что отказывается воздействовать на экономику, не пытаясь даже играть на опережение и с помощью управления стоимостью кредита стимулировать спрос. Это можно сделать и, считаю, стоило бы, но Банк России уже, очевидно, ничего в своем подходе к ДКП не изменит.

В Америке политику Федеральной резервной системы часто сравнивают с ястребами и голубями, понимая под ястребиной политикой увеличение ставок, а под голубиной — их снижение. Так вот для нашего ЦБ я бы подобрал какую-ту другую птицу, между ястребом и голубем, которая прежде всего осторожная и вместе с тем неспешная.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что Сбер предложил регулировать токены в рамках ЭПР как банковские счета:

Эта новость, по моему мнению, говорит о двух тенденциях, которые явно пока еще не видны. Во-первых, в РФ, да и во всем мире, есть тренд на легальное использование криптовалют. У нас разрешен майнинг, но непонятно, как продавать добытые криптоактивы, так как Банк России не ослабевает свое давление на цифровые валюты в своей сверхзаботе о безопасности средств россиян. Вот Сбербанк и предлагает некое половинчатое решение.

Необходимо понимать, что криптокошелек не нуждается ни в каком custody (услуги по хранению, учету, использованию финансовых средств), ни в каком банке — в этом-то и достоинство основанных на блокчейне цифровых денег. Они работают без посредников в виде банков, так как платежная система встроена в блокчейн.
Ну, а поскольку в РФ государство почему-то жестко противостоит этому, рынок нуждается в чем-то, что легализует использование криптовалют. Это предложение и сформировал Сбер.

Во-вторых, этим наш главный госбанк пытается найти свое место в криптоиндустрии, где банки, как я говорил ранее, не нужны. В принципе, похожие тренды идут и в Америке, где ведущие банки вдруг озаботились созданием своих стейблкойнов (криптовалюты, привязанной к доллару и обеспечивающей платежи без использования традиционных механизмов типа SWIFT).

У нас заход банков в криптосферу не такой радикальный, так как в РФ выбран путь не стеблкойнов, а цифровой валюты ЦБ (цифрового рубля). Вот Сбер и предлагает взять на себя антиотмывочную функцию, обещает компенсировать потери криптокошельков, т.е. встать над ними.

Это все очень интересные тенденции. Разные страны ищут свои подходы к регулированию криптовалют, в результате конкуренции мы увидим что-то совсем новое, может быть, даже с использование искусственного интеллекта.

Хотелось бы, чтобы наша страна не осталась за бортом, а для этого, по моему мнению, надо принимать гораздо более смелые шаги, чем встраивание банков над крипторынком, или вместо отдельного цифрового рубля продолжать продвигать концепцию особой цифровой формы национальной валюты.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что экспортеры продали 100% валютной выручки в апреле:

Эта новость отражает тенденцию роста курса рубля, проявляющую себя с начала 2025 года. Я думаю, что и экспортеры чутко реагируют на изменение стоимости национальной валюты, соответственно, продают даже больше, чем должны.

Я годами объясняю, что положительное сальдо внешней торговли — это положительно для рубля, однако конъюнктурные интересы экспортеров и государства, а также случайные факторы оттока капитала не позволяли рублю усиливаться.

Однако в 2025 году ситуация изменилась, фактически рубль в начале года был очень сильно недооценен и вот сейчас ищет свое равновесие.

Вчера вообще на внебиржевом рынке курс доллара упал до 74 рублей. Фактически, когда государство перестает покупать валюту, она перестает пользоваться спросом, особенно в текущих условиях санкций, когда импорт очень сильно ограничен, а экспорт из России продолжает оставаться высоким.

Поэтому экспортеры стремятся сразу продавать валюту, тем самым еще большее играя против нее и усиливая рубль. Они просто боятся, что в будущем получат меньше рублей за свою продукцию, проданную за границу.
Так что пока сохраняется тренд к росту рубля, возможно, мы уже недалеко от точки разворота, но пока она еще явно не достигнута.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что власти заявили о недопустимости зарплат в криптовалюте:

Неужели действительно существует потребность получать зарплату в криптовалюте? Я задумался над этим вопросом и пришел к выводу, что такая потребность, вероятно, существует. Это связано с тем, что все больше людей работают удаленно, не только в России, но и за рубежом. Криптовалюта может быть одним из самых простых способов перевода средств.

Однако, если говорить о российском законодательстве, то ситуация иная. В России невозможно официально выплачивать зарплату в криптовалюте. Например, с каждой зарплаты необходимо уплачивать взносы в Социальный фонд Российской Федерации. Как можно заплатить взносы в криптовалюте? На данный момент это невозможно. Даже цифровой рубль еще не введен в обращение, а наша официальная криптовалюта пока остается в стадии обсуждения.

Тем не менее, существует определенная потребность в этом направлении. Например, программисты, работающие в офшорах, могут предпочитать получать оплату в криптовалюте, так как переводы рублей могут быть затруднены, а валютные ограничения усложняют ситуацию с долларами и евро. Криптосфера же всегда оставалась более открытой.

Однако здесь есть и сложности. Если мы говорим о выплатах в криптовалюте, то возникает вопрос: по какому курсу? У нас есть официальные курсы для доллара и евро, но для криптовалюты такой информации нет. На что ориентироваться?

Я уже не раз поднимал вопрос о необходимости установления курса рубля к биткоину на российской бирже. Пока этого нет, даже для опытных инвесторов ситуация остается неопределенной.

Возможно, это интересная тема для обсуждения, но она актуальна лишь для определенной группы людей. Вряд ли она затронет большинство. Однако для тех, кто работает удаленно, это может быть важным вопросом.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что экономика готова к снижению ключевой ставки ЦБ:

Готовность экономики к снижению ключевой ставки — это актуальная тема, которую я обсуждал два дня назад. В настоящее время мы наблюдаем множество сигналов от различных заинтересованных сторон: представителей правительства, предпринимателей и общественности. Все они понимают, что высокая ключевая ставка тормозит экономическое развитие.

Однако сейчас мы сталкиваемся с интересной ситуацией. Снижение ставки пока невозможно, пока доходность по облигациям федерального займа (ОФЗ) не опустится ниже текущих уровней. Хотя мы видим небольшое снижение доходностей, на вторичном рынке по-прежнему наблюдается высокий объем предложения: инвесторы могут приобрести облигации с доходностью около 20% годовых. В таких условиях снижение ключевой ставки кажется затруднительным.

Тем не менее, если появится спрос на снижение ставки, правительство должно будет рассмотреть инструменты количественного смягчения. Безрисковые инструменты, такие как облигации с доходностью 20%, делают невозможным предоставление кредитов по более низким ставкам. Если инвестор может получить такую высокую доходность от облигаций, никто не будет готов давать кредиты дешевле.

Важно отметить, что именно рынок облигаций стал причиной текущего уровня ставок. Различные факторы, включая инфляцию, играют свою роль, но основная причина роста ставок — это увеличение доходностей ОФЗ. Хотя доходности на первичном рынке находятся на уровне около 15%, на вторичном рынке они могут быть значительно выше, что создает проблему.

И хотя желание снизить ставку существует, реальная готовность для этого пока отсутствует.

Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что высокая ключевая ставка не рассчитана на длительный период:

Данное высказывание вице-премьера, отвечающего за промышленность, говорит о многом. Могу предположить, что экономика страны задыхается от текущих ставок, резко упал автомобильный рынок, высока затоваренность во многих отраслях, плохо продается недвижимость.

Развивать промышленность в этих условиях довольно непросто, учитывая, что еще пару лет назад мы фактически достигли полной занятости, и нарастить производство при высокой стоимости кредита представляется чрезвычайно трудной задачей. Вот, собственно, и причина того, почему вице-премьер Мантуров говорит о том, что высокая ставка не может продлиться долго.

Проблема же состоит в том, что ключевая ставка – это во многом информационный показатель, реальную стоимость денег определяет рынок облигаций и доходность ОФЗ. Здесь же пока прорыва не наблюдается, особенно если брать вторичный рынок инструментов с фиксированной доходностью.

Почему так, почему у инвесторов не находится сил переломить ситуацию? У меня есть несколько версий, в том числе связанных с ликвидностью облигационного рынка, но все они не обещают того, что уже завтра мы придем к однозначным доходностям по ОФЗ.

Боюсь, что без существенного изменения денежно-кредитной политики в ближайшее время мы реального снижения ставок не увидим.