Эксперт Виктор Уткин рассуждает о том, что резервы России в золоте достигли рекордных $249 млрд:

Золото – в своем роде универсальный резерв, поскольку не является какой-то валютой, а представляет ценность само по себе. Поэтому в международных резервах золото – актив, который действительно хорош. Почему у нас растут золотые резервы? Потому что в связи с санкциями и с попытками их обойти происходит трансформация международной валютной системы, основанной на долларе.

То есть платежно-расчетный механизм меняется. Поэтому закономерно, что золото как универсальный резерв пользуется большим спросом. А вот прогноз динамики цен на золото я комментировать не готов – это вопрос очень сложный. Цена на него определяется тем, что золото – рыночный товар. Поэтому каким на рынке будут предложение и спрос, такой и получится цена.

Вообще надо иметь в виду, что Россия – не просто страна, которая имеет золотые резервы. Россия является еще и одной из ведущих золотодобывающих стран мира. Соответственно, приобретение золота в резервы не только пополняет их, но и обеспечивает деятельность золотодобывающей отрасли, которая на внутреннем рынке недостаточно обеспечена спросом.

А в других странах есть свои факторы, поэтому я, например, не стал бы проводить аналогий в этом отношении между Россией и другими странами БРИКС. И не стал бы утверждать, что они стали наращивать золотую составляющую своих международных резервов по примеру именно нашей страны. Везде существуют свои обстоятельства, так что сравнения тут мне кажутся нерелевантны.

Наращиваем ли мы объем золотого запаса именно потому, что добываем много золота или по иным причинам? Вообще говоря, тут много. И золото у нас может находиться в разных хранилищах и приобретаться государством с разными целями. Есть золото в хранилищах Гохрана, есть приобретенное Центральным банком. Рынок золота в целом не очень открыт, его сложно анализировать и комментировать. Простые подходы тут не работают.

Будем ли мы еще наращивать золотой запас, я сказать не могу: тут возможен и тот, и другой вариант в зависимости от политики правительства и Центрального банка.

Кстати, на мировой арене некоторое время назад активно существовало золото как в реальных слитках, так и в бумажном виде. И политика многих регуляторов несколько лет подряд была направлена на то, чтобы уменьшить объем «бумажного золота», то есть всякие металлические счета и так далее. Это вызвало рост спроса на золото физическое – и рост его цены. Возможно, этот фактор влияет на нее по сию пору.

Эксперт Виктор Уткин рассуждает о причинах укрепления рубля:

Тут я много сказать не смогу, поскольку разделяю мнение министра. У нас, действительно, видимо, идет уже рецессия: падает спрос, падает предложение, объемы валюты просто сокращаются. И это связано именно с той жесткой денежно-кредитной политикой, которую проводит Банк России.

Связь эта безусловна: ведь бизнес не может обслуживать такие дорогие кредиты, которые предлагаются при действующей ключевой ставке, да и население тоже не может их брать. Поэтому я считаю, что о причинах укрепления рубля все было сказано абсолютно правильно, тут даже добавить нечего.

Что же касается более быстрого замедление инфляции, нежели было заложено в прогнозы, то тут следует помнить: инфляция – понятие многогранное. Летом продуктовая инфляция, конечно, замедляется, поскольку начинают поступать продукты нового урожая. К тому же курс рубля сейчас выше, чем был недавно – соответственно, и цены на продукты пока не растут.

А вот обесценение рубля – это инфляционный фактор продуктовой инфляции, потому что какая-то доля продукции (не могу точно сказать, какая именно) поставляется нам по импорту. Так что курс рубля напрямую влияет на ее цены. И, естественно, укрепление рубля – фактор снижения инфляции. Как и падение спроса, при котором деньги населения уходят на депозиты и, в общем, все замирает.

Так что абсолютно верно и утверждение, что в дальнейшем курс будет зависеть от решений Центробанка в том числе. Понятно, что не только от этого, поскольку спрос и предложение на валюту ЦБ напрямую не регулирует. Но влияние завышенных процентных ставок тут есть, пусть и не напрямую на курс, а опосредованно, через спрос бизнеса и населения.

Эксперт Виктор Уткин рассуждает о том, что власти изучают другие валюты для вложений ФНБ:

Вопрос Фонда национального благосостояния – это вопрос политико-экономический. Для чего мы вообще его пополняем? Для того, чтобы заработать? Сохранить уже заработанное? В общем, я думаю, что в Фонд национального благосостояния вкладывать иностранные валюты не нужно вообще. Вкладывая в него любую валюту, мы принимаем на себя валютные риски.

Когда экономические контрагенты осуществляют вложения, то, скажем, для банков существует лимит открытой валютной позиции с целью ограничения рисков. Но банки этим занимаются постоянно – они как экономические субъекты осуществляют валютно-обменные операции, обеспечивают внутренний рынок валюты. А ФНБ этим занимается? Нет. Так для чего ему принимать на себя валютные риски? На мой взгляд, это ошибочный подход.

Полагаю, мы скопировали его у скандинавских стран. Там такой принцип работает. Но им из-за избытка поступлений (выручки от продажи нефти и газа) просто больше некуда девать долгие деньги. А у нас ситуация совершенно другая, и нам искать, куда девать деньги, не нужно в принципе. У нас огромная экономика, которая испытывает потребность в финансировании. Тогда зачем нам вкладывать деньги в другую валюту?

Поэтому я и считаю этот подход ошибочным. И полагаю, что все то, что сейчас у нас в ФНБ сейчас лежит в юане, не следует переводить в другие иностранные валюты, а разумно было бы держать в рублях. Или, если уж говорить о том, что Фонд национального благосостояния должен как-то инвестироваться, то, наверное, надо делать другие инвестиции – внутренние.

Можно ведь пополнять запасы теми товарами, которые у нас есть. А это – нефть, зерно, золото. Все это – вполне нормальные инструменты инвестирования в Фонд национального благосостояния. Главное в них – что они поддерживают национальную экономику.