Эксперт Никита Масленников рассуждает о том, что рост потребления населения, вероятнее всего, достиг своего пика:
Учитывая, что предновогодний потребительский ажиотаж и традиционный подъем потребления в зимние каникулы еще предстоят, я бы не рискнул говорить, что пик потребительского спроса уже пройден. Вот после этого периода он действительно будет замедляться, и следующий год будет отличаться по динамике потребительского спроса от 2023 года. А сейчас мы видим разнонаправленные векторы в рамках общего тренда, так что для того, чтобы делать выводы о ситуации в настоящий момент, требуется очень тщательный анализ.
Есть определенный тренд на повышение ставок потребительского кредитования (равно как и кредитования корпоративного), возникший после повышения Центральным банком ключевой ставки. Безработица уже который месяц находится на уровне 3%, что и не прибавляет спрос, и не убавляет от него. Ведь если люди заняты, они получают заработную плату, которая дальше тратится ими в соответствии со своими предпочтениями. Опросы предприятий говорят о том, что рост спроса работной платы отмечается, но не слишком сильно перекрывает инфляцию.
Спрос на рабочую силу стабилизируется – в силу того, что предприятий не видят особых перспектив на наращивания спроса на продукцию. Так что здесь делается сложный выбор между наращиванием физического объема предложения и ориентацией на цены. Последние замеры, который проводил ЦБ, показывают, что ценовые ожидания субъектов экономики существенно выросли и в ближайшие месяцы спадать не собираются.
Обычно если растут цены, спрос тоже оживает, но оценки ожиданий спроса и ожиданий объема у нас выпуска различаются. Почему? Потому что спрос сейчас находится на более или менее положительной траектории, а текущие оценки ожиданий объемов выпуска порой уходят в отрицательную зону.
Вся эта совокупность фактов свидетельствует о том, что спрос наталкивается на определенные ограничения. Они пока не в полной мере сработали, но это еще впереди. Ситуация не слишком приятная, потому что притормаживание темпов роста реальной заработной платы означает, что при достаточно высокой инфляции (а она, скорее всего, превысит прогноз ЦБ – на 30 октября она уже оказалась на уровне 6,69%) влияние главного источника потребления на спрос будет ослабевать.