Эксперт Александр Разуваев рассуждает о том, что экономисты оценили сроки перехода ЦБ к снижению ключевой ставки:
Думаю, снижение ставки возможно во втором полугодии – так считает рынок, так считает ЦБ. Я только не очень понимаю, почему снижение ставки – это оптимистичный сценарий. Все-таки задача ЦБ – это обеспечение защиты сбережений граждан, а у нас наконец процентная ставка стала выше инфляции. И только лобби заемщиков постоянно кричит, что надо снижать ставку – как говорят, например, Делягин, Хазин. Видимо, сегодня еще будут разговоры на тему того, что наши резервы в Америке, согласно результатам голосования, могут быть переданы Украине. Это, правда, всего 2% наших резервов, но все равно говорить будут.
Так или иначе, надо понимать, что сейчас время вкладчиков. И, наверное, лучший вариант сейчас – это положить деньги на 3 месяца, а потом на максимально длительный срок. Так, в принципе, уже было 20-25 лет назад – это потом стали развиваться кредиты. А сейчас, как и тогда, банк – это прежде всего вклады. Другое дело, что тогда не было системы страхования вкладов, и банки часто лопались (как прямые мошенники, так и исходя из макроэкономических реалий; самая громкая история тут – 1998 год). Сейчас с этим лучше.
Два года назад ЦБ сказал, что на руках у населения находится 100 миллиардов долларов наличными. Думаю, сейчас эта сумма уже меньше – немножко ушло во вклады, немножко – на рынок акций. Но все равно задача ЦБ – эти деньги взять. Так что на ближайшем заседании, я уверен, ЦБ ставку не изменит, она останется на уровне 16%.
Если ставку снизят, это станет очень мощным драйвером для роста рынка акций. Возьмем мою любимую фишку – Сбер. Если летом там получат дивиденды 2023 года, то доходность составит 11%. Для дивидендов 2024 года она ожидается на уровне 12-13%. Да, это ниже ключевой ставки, но все равно очень хорошо. Хотя, конечно, ставка сейчас сдерживает рост рынка, поэтому я считаю, что сейчас пришло время инвестиционных идей. Либо это могут быть первоклассные фишки с достаточно высокими дивидендами (Сбер, как я уже сказал, «Лукойл», «Сургут»), либо компании быстрорастущие, которые собираются удваивать бизнес за год (например, Positive Technologies; вообще IT-сектор – это очень и очень интересно).
Так или иначе, я не считаю, будто ключевая ставка сильно тормозит экономический рост. Посмотрите, как мы растем: за год ожидают рост на 3,5%, это очень заметно. Скорее уж экономический рост будет тормозить дефицит на рынке труда, чем тактика ЦБ.
В общем, я считаю, что снижение ставки будет во втором полугодии, а если из-за политики будет дополнительная волатильность рынка, ставку могут даже повысить. Хотя это и маловероятно, но и в этом ничего ужасного я не вижу. Вспоминаю 1995 год, когда был введен валютный коридор – и инфляция резко пошла вниз. У нас ставка рефинансирования ЦБ тогда была 160-180%, и никто не ныл!
Так что все относительно. Люди просто хотят халявных условий для своего бизнеса, а это неправильно. Пускай берут пример с Positive Technologies – они же удваивают бизнес каждый год при нынешних ставках! Делают они это прежде всего за счет выхода на внешние рынки дружественных стран и за счет импортозамещения на нашем рынке.