Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что Минфин ожидает в год по 20 IPO компаний стоимостью 4,5 трлн рублей:
Отличие нынешних санкций от тех, с которыми сталкивался СССР, заключается в том, что ему никто тратить деньги не мешал. СССР продавали, по сути, все, кроме самого высокотехнологичного. Целый «АвтоВАЗ», например, продали – огромный завод, для того времени вполне современный. Сейчас же часть санкций мешает оттоку капитала из России. Не будь их, немалая доля российских инвесторов, скорее всего, свои капиталы из страны просто вывели бы либо вложили в номинированные в иностранной валюте инвестиционные инструменты. Но санкции, направленные против российских состоятельных людей, заставляют этих людей держать капиталы в России.
Однако есть понимание: на длинном временном горизонте рубль, скорее всего, будет несколько ослабевать. В старые времена сложностей из-за этого никаких не было бы: часть капитала люди просто вложили бы в валюту или в валютные продукты – кто за рубежом, кто в России. Но сейчас есть огромное сомнение и в долгосрочной надежности любых валютных продуктов в России. Доступ к ним практически пропал. Соответственно, возникают вопросы, куда вкладывать деньги. Ответить на этот вопрос так уж и легко.
Один из немногих инвестиционных инструментов, который по статистике на долгосрочных интервалах обычно обгоняет инфляцию, – это акции. Обычно в этой категории называют еще и недвижимость, но у недвижимости в России сейчас полно своих проблем. Поэтому остаются только акции, и это способствует буму IPO. Но есть и второе обстоятельство, которое ему способствует. Это потребность российских предприятий в капитале.
Десятилетиями заметную роль на российском долговом рынке играли нерезиденты. Сейчас, по понятным причинам, инвесторы даже из дружественных к России стран покупать бумаги российских компаний практически не идут. А потребность привлечения капитала сохраняет. В результате потребности российских инвесторов разместить деньги и российских предприятий привлечь капитал совпадают и зеркально дополняют друг друга. Поэтому шансы на бум размещения достаточно велики, хоть вряд ли он будет долгосрочным.
Удастся ли при этом достичь показателей в 4,5 триллиона рублей, о которых говорит Минфин, станет понятнее несколько позже. Будем смотреть, как идет процесс. Теоретически выполнения этих планов вполне возможно, а на практике, чтобы уверенно это констатировать, нужно подождать. Увидим, что будет с инфляцией. Некоторое время назад, вплоть до последней пары месяцев, назад она была близка к стабилизации и были даже ожидания, что еще чуть-чуть – и начнется цикл снижения. Но, к сожалению, надежды не оправдались.
Инфляция второй месяц растет. Рост этот нельзя назвать галопирующим, 0,5% в месяц – не катастрофа. Но и не та цифра, которая позволяет надеяться, что ЦБ справился. Поэтому наверное, на следующем заседании ЦБ решит поднять ставку еще, и интрига возобновится. Остановится ли после этого инфляция, нет ли… А в условиях, когда инфляцию стабилизировать не удается, говорить об устойчивом внутреннем рынке инвестиций не приходится.