Эксперт Александр Аршавский рассуждает о том, что инфляционные ожидания граждан могут привести к новому повышению ключевой ставки:
Я полностью согласен с «Коммерсантом» в том, что доминирующим фактором тут являются ожидания населения. В последнее время эти ожидания в отношении уровня инфляции повысились. Не могу сейчас сказать, до какого уровня, но могу констатировать, что это устойчивая тенденция.
С начала этого года каждый месяц Центральный банк фиксировал увеличение ожиданий населения по поводу будущей инфляции на горизонте 3 месяцев, 6 месяцев, одного года. То есть это именно устойчивая тенденция, и прекращения ее пока не видно. Понятно, что Центральный банк боится стараться охладить эти ожидания путем повышения ключевой ставки.
Здесь, конечно, играет большую роль вопрос, в части каких товаров ожидается повышение уровня инфляции. Одно дело – если речь идет об инфляции в потребительских услугах. Люди не каждый день пользуются ими. Другое дело – когда есть ожидания инфляции в области потребительских товаров. Это уже существенно. Но, сожалению, Центральный банк разбивки по секторам не приводит.
Думаю, что в первую очередь, конечно, имеются в виду инфляционные ожидания по потребительским товарам. Это первый фактор. Но не надо также списывать со счетов тот факт, что сам уровень инфляции (не недельный, который может колебаться, а месячный или так называемый средневзвешенный, за 3 месяца), не снижается, а, наоборот, растет.
Опасения ЦБ связаны с тем, что, несмотря на летние месяцы, когда традиционно в России темпы роста цен снижались, а порой даже фиксировалась дефляция, а в этом году такого не происходит. Это обстоятельство ЦБ принимает во внимание, как и то, что сейчас тренд роста цен сохраняется. Сейчас уже говорят, что текущая инфляция в пересчете на годовые составляет 9%. Это плюс растущий тренд по инфляционным ожиданиям населения ЦБ должен устранить. А других инструментов, кроме ключевой ставки, у него для этого нет.
Ему нужно сделать кредиты дорогими, особенно потребительские кредиты. С другой стороны, нужно привлекать средства в депозиты, добиться того, чтобы люди больше сберегали. В принципе, склонность к сбережению увеличивается, прирост денежных средств во вкладах месяц от месяца показывает новые вершины. Но вот снижения закредитованности населения достичь пока не удается. Так что ЦБ, видимо, будет и впредь проводить жесткую денежно-кредитную политику путем повышения ключевой ставки.
Насколько ее повысят, пока вопрос открытый. Может быть, на 25 или даже 50 базисных пунктов. Я не ожидаю серьезного повышения, потому что уже сейчас уровень ее таков, что ставка мало влияет на рынок. Это должен быть просто сигнал со стороны ЦБ, что ожидать смягчения денежно-кредитной политики не надо. Такой сигнал уже дан, но и теперь эта политика регулятора будет только ужесточаться.