Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что индекс гособлигаций опустился ниже 100 пунктов впервые с марта 2022 года:
Снижение стоимости индекса RGBI ниже 100 пунктов, помимо новостного повода, на деле означает то, что рост стоимости кредита в стране продолжается. Этот индекс фактически определяет динамику стоимости ОФЗ (облигаций федерального займа). Он снижается с сентября 2022, вслед за этим растут доходности безрисковых бумаг (ОФЗ — безрисковые), а за ними и ключевая ставка Банка России.
Все взаимосвязано и, наверное, единственной причины этого нет, но, думаю, основная причина состоит в том, что на фоне СВО и роста госрасходов государство существенно увеличило предложение ОФЗ, а спрос на них оказался недостаточным.
Так, 2 октября Минфин провел аукцион размещения новых ОФЗ, средневзвешенная доходность которых составила 16,65%. Если государство безрисково занимает почти по 17%, то что ожидать гражданам? Вот и поднимаются ставки по ипотеке до 22-23% годовых, что делает невозможным какое-либо кредитование. При этом Банк России бездействует, он вполне мог бы предоставить рынку необходимые ресурсы, обеспечив спрос на облигации при необходимом уровне доходности, но он этого не делает.Такие падения безрисковых бумаг ставят под сомнение и их безрисковость: портфели-то облигационные тают, люди нервничают и продают еще, толкая облигации еще ниже.
Пока в стране не будет взаимосвязанной бюджетной и денежно-кредитной политики, мы можем ждать только одного — момента разворота облигационного индекса за счет рыночных сил. Но вот прорыв ниже уровня 100 пока нам это не обещает.