Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что дефицит бюджета может превысить план почти втрое:
Действительно, если цены на нефть сохранятся на уровне, близком к нынешнему, дефицит бюджета в этом году у нас будет заметно больше, чем планировалось. Но само по себе это, по крайней мере пока, существенной проблемы не представляет.
Дело в том, что изначально у нас в бюджет был заложен очень маленький дефицит, около 1% ВВП. Но нет научно обоснованных данных о том, какой дефицит безопасен, потому что практика дает противоречивые значения. В наших условиях, наверное, условно безопасным уровнем можно назвать 3% ВВП.
Краткосрочное превышение этой цифры тоже особо опасным не является. Поэтому, если дефицит возрастет втрое и составит 3% ВВП, то само по себе, без других негативных обстоятельств, это ни к чему особому не приведет. Да, еще неизвестно, какова будет траектория нефтяных цен и цен на другие товары, а торговый конфликт, который развязал Трамп, далек до завершения и многое может произойти. Но пока трехкратный рост дефицита бюджета для нас хоть и нежелателен, катастрофичным не является.
Отдельно целый пласт проблем связан с тарифной войной. Интрига сохраняется прежде всего вокруг самого господина Трампа: он может неожиданно снять свои требования и наладить все, и тогда об этой тарифной войне все будут вспоминать как о курьезе. Но может, наоборот, и закрутить гайки дополнительно, и тогда процесс переформатирования глобальной торговли пойдет в пугающем темпе.
Кроме того, надо помнить, что обычно за падением нефти падает в цене огромный список других сырьевых товаров. Поэтому если нефть стабилизируется там, где она сейчас, то скорее всего, мы увидим снижение и по многим другим товарным группам. А это усилит дефицит российского бюджета. К тому же важно, что все еще может произойти распад сделок ОПЕК+. И тогда возможен сценарий развития событий, при котором и цены могут опуститься заметно ниже, и они могут удерживаться на этом уровне довольно долго.
Особняком проблема очень крепкого рубля. Я не раз уже говорил, что для нынешнего уровня нефтяных цен рубль выглядит очень переоцененным. И почему – неясно. Одно достаточно реалистическое объяснение тут близко к официальной версии: рубль укрепляется из-за особенности текущего баланса спроса и предложения на валюту. Но есть и другая гипотеза.
Больше года назад сложилась такая практика: экспортеры и импортеры, заключая достаточно крупные сделки, стараются их вести так, чтобы своими действиями не раздражать ЦБ. Официально сведений об этом нет, но ходят упорные слухи, что курс рубля является квазиуправляемым. Нет, ЦБ не совершает звонки с указаниями, что делать, но крупные экспортеры и импортеры, основные участники нашего валютного рынка, следят за тем, чтобы их решения не противоречили курсу ЦБ.
А поскольку наш валютный рынок стал совсем не таким, как до 2022 года (он теперь маленький, фрагментированный), задача повлиять на курс рубля для собственных целей вполне актуальна для многих. Так что не исключено, что странное поведение рубля связано с проблемами с импортом, а эти проблемы могут быть естественными, а могут быть и искусственными. Теоретически сам ЦБ может припугнуть импортеров, чтобы они не торопились…
Думаю, эта необычная ситуация очень долго не продлится. В обозримом будущем что-то должно произойти, и скорее всего – резкая девальвация, которая решит проблемы дефицита бюджета, поднимет конкурентоспособность и сократит импорт. Конечно, возможно, что я ошибаюсь, но никогда в новейшей отечественной истории не было такого, чтобы нефть сильно дешевела, а рубль не снижался и даже не стоял на месте, а укреплялся. Это совершенно невероятно и наводит на мысль, что степень управляемости валютного курса может быть выше, чем мы предполагали.