Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что экономика готова к снижению ключевой ставки ЦБ:
Готовность экономики к снижению ключевой ставки — это актуальная тема, которую я обсуждал два дня назад. В настоящее время мы наблюдаем множество сигналов от различных заинтересованных сторон: представителей правительства, предпринимателей и общественности. Все они понимают, что высокая ключевая ставка тормозит экономическое развитие.
Однако сейчас мы сталкиваемся с интересной ситуацией. Снижение ставки пока невозможно, пока доходность по облигациям федерального займа (ОФЗ) не опустится ниже текущих уровней. Хотя мы видим небольшое снижение доходностей, на вторичном рынке по-прежнему наблюдается высокий объем предложения: инвесторы могут приобрести облигации с доходностью около 20% годовых. В таких условиях снижение ключевой ставки кажется затруднительным.
Тем не менее, если появится спрос на снижение ставки, правительство должно будет рассмотреть инструменты количественного смягчения. Безрисковые инструменты, такие как облигации с доходностью 20%, делают невозможным предоставление кредитов по более низким ставкам. Если инвестор может получить такую высокую доходность от облигаций, никто не будет готов давать кредиты дешевле.
Важно отметить, что именно рынок облигаций стал причиной текущего уровня ставок. Различные факторы, включая инфляцию, играют свою роль, но основная причина роста ставок — это увеличение доходностей ОФЗ. Хотя доходности на первичном рынке находятся на уровне около 15%, на вторичном рынке они могут быть значительно выше, что создает проблему.
И хотя желание снизить ставку существует, реальная готовность для этого пока отсутствует.