Эксперт Никита Масленников рассуждает о том, что ВВП России за пять месяцев вырос на 1,5%:
У нас нередко во всех проблемах винят Центральный банк. Но он не виноват в инфляции, которую должен был придавливать. В основном тут дело в санкционном давлении, повышенных расходах оборонного характера и некоторых решениях правительства, которые привели к достаточно серьезному инфляционному взлету с негативными последствиями.
Я имею в виду и рынок недвижимости с льготной ипотекой, и льготное кредитование промышленности. Все это было вроде бы и хорошо, и нужно. Но за счет этих факторов в прошлом году к приросту денежной массы в обращении было добавлено 20% как минимум. И мы получили на рынке недвижимости ситуацию крайне неприятную – с резким подорожанием жилья для каждого конкретного получателя ипотечного кредита.
В общем, здесь винить на Центральный несправедливо. Его, по-моему, можно упрекать только в том, что он не вполне быстро принимал необходимые решения. В частности, он затягивал с поднятием ключевой ставки в прошлом году. Это запоздание привело к росту инфляции, и сейчас замедлять ее крайне сложно. Пока инфляция у нас не демонстрирует устойчивых признаков замедления. Она, конечно, снижается, при этом идет очень много внутренних структурных изменений, которые еще не всем понятны.
Например, у нас темпы роста цен на услуги в разы опережает темпы роста цен на товарные группы. Это совершенно новая структура потребления, новая ее парадигма, которая еще не нашла в полной мере отражения в денежно-кредитной политики. Непонятно, как это будет влиять на общую инфляцию и динамику ключевой ставки. А пока ЦБ не исключает снижения ключевой ставки на июльском заседании Совета директоров на 1%. По крайней мере, это одна из актуальных опций, которые будут рассматриваться, но все будет определять темп роста цен.
Кстати, что должен делать Центральный банк, когда с 1 июля повысили тарифы на электроэнергию, газ, жилищно-коммунальные услуги? Причем в 45 регионах они будут выше утвержденного предельного уровня для бизнеса, а в 50 – для населения. И каким образом в июле у нас на это отреагирует инфляция, вопрос во многом риторический. Понятно, что есть все основания ожидать инфляционного подскока в течение 4-5 недель. Возможно, придется затормозить цикл снижения ключевой ставки ЦБ.
Что касается разговоров по поводу пребывания страны на грани рецессии, то нужно напомнить: рецессия наступает, когда 2 квартала подряд идет снижение ВВП. Этого у нас еще не было, хотя темпы роста ВВП маловыразительны – 1,5% за 5 месяцев и достаточно заметное снижение мая по сравнению с апрелем. Но это связано с тем, что экономика была перегрета существенным образом с конца прошлого года, и сейчас она выходит на нормальный потенциальный темп роста при сложившейся экономической структуре.
Прогнозы самых оптимистичных экспертов сейчас выглядят как рост в 2,1%. Это ниже прогноза Минэкономразвития, но немного выше прогноза ЦБ в 1-2%. При этом очень уважаемые аналитические организации снижают прогнозы. Но это еще не значит, будто мы идем в кризис. Скорее всего, мы все же находимся на траектории мягкой посадки, и удержать экономику на этой траектории очень важно. Возможно это только при тщательном взаимодействии, координации действий Минфина и Центрального банка. Потому что ситуация с бюджетом очень сложная.
Если у нас по итогу 5 месяцев дефицит был 3,8 триллиона рублей, то на 26 июня он превысил 5 триллионов. Естественно, темп роста и расходов снижается, потому что нельзя уже накачивать экономику дополнительными бюджетными импульсами. Иначе мы никогда не получим в этом году инфляции, даже близкой к 7%. Но суть взаимодействия ЦБ и Минфина заключается в том, чтобы замедлить инфляцию ровно до такого рубежа, за которым начинается естественный рост частных инвестиций. И этот рубеж проходит на уровне 5,5% годовой инфляции.