Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что Минфин подтвердил планы по пересмотру осенью бюджетных параметров 2025 года:
После флота 1998 года российские власти стали довольно чувствительны к величине дефицита бюджета. С тех пор, как бы ни менялись обстоятельства, власти стараются довольно быстро сокращать этот дефицит. И хотя научно обоснованной нормы нет, есть условно безопасная граница дефицита бюджета на уровне 3% ВВП. Так вот, после 1998 года даже если дефицит на время делался больше этого уровня, власти быстро начинали принимать довольно энергичные меры для его сокращения.
Поэтому тот факт, что на осень уже анонсированы корректировки бюджета, абсолютно логичен. Это действие в рамках той же парадигмы. Почему внимание к этому параметру столь высоко? Дефицит бюджета, по сути, показывает, насколько государство не в состоянии выполнить свои обязательства. А это имеет большое значение для стабильности. Так что власти стараются дефицит держать под контролем, а у нас буквально вчера было обнародовано, что чувствительно упали нефтегазовые доходы.
Упали они, кстати, на фоне крепкого рубля, и это укрепление само по себе весьма необычно. У нас уже полгода рубль укрепляется на фоне падения нефтегазовых доходов, а я не припоминаю таких процессов на длительном периоде в обозримом прошлом. И я не знаю, почему это происходит. Есть робкое предположение, что это связано с сильной перестройкой спроса на валюту. Но надежного подтверждения этому пока нет.
В любом случае, достаточно устойчивое падение нефтегазовых доходов рано или поздно должно было подтолкнуть к попыткам привести в соответствие доходы бюджета и его расходы. Если это будет сделано, то это в лишний раз подтвердит тот тезис о том, что в правительство продолжает считать дефицит бюджета опасным. К тому же интересно будет, какие статьи расходов бюджета сильнее сократят. Это тоже скажет довольно наглядно о приоритетах правительства.
С другой стороны, если бы правительство пыталось проигнорировать выросший дефицит бюджета, это стало своего рода революцией в представлениях о нем. Но мне кажется, что базовый сценарий подразумевает реагирование на дефицит…. Посмотрим. Ситуация пока довольно драматична, потому что снижение нефтегазовых доходов на треть, как мы сейчас видим, – это много. К тому же все это происходит в ожидании возможных резких действий Трампа, которые обещаны на самое ближайшее будущее. Что-то объявят даже сегодня вечером.
И если Трамп проявит твердость, а Индия пойдет ему навстречу, это будет означать, грубо говоря, почти двукратное падение нефтегазовых доходов относительно нынешнего уровня. Что колоссально обострит все наши проблемы. А ведь до 2022 года нефти в значимых объемах Индия у нас практически у не покупала, так что может отказаться от ее покупки в принципе. Да, тогда возникнут краткосрочные трудности (скорее всего, произойдет всплеск цен на нефть), но это преодолимо. Зато ситуация сформирует интересный кейс, который позволит понять, чего в дальнейшем ждать.
Кстати, в США уже медленно растет нефтедобыча. Страны ОПЕК тоже недавно анонсировали чувствительное ее увеличение. А давление в сторону увеличения добычи – параметр, который при прочих равных условиях, любые какие-то рестрикции относительно российского нефтяного экспорта. Так что на наших глазах разыгрываются довольно интересные события, которые, если реализуются, во-первых, вызовут большие изменения, а во-вторых, позволят нам гораздо лучше понимать, от чего ждать в дальнейшем.
Поэтому будем наблюдать. Я думаю, что либо сегодня вечером, либо завтра нам что-нибудь интересное уже сообщат.