Эксперт Владимир Назимов рассуждает о том, что BCG назвала самые доходные для акционеров компании России:
В начале мая одна из ведущих мировых консалтинговых компаний, BCG, представила рейтинг компаний – лидеров по созданию стоимости для акционеров. Показатель рассчитывается как сумма дивидендов за год плюс изменение стоимости акции за год; далее рассчитывается среднее значение показателя за пять последних лет. Примечательно, что среди лидеров рейтинга – почти исключительно североамериканские и китайские компании. Из десятки лидеров рейтинга в этом году США представляют четыре компании, Китай – также четыре, по одной компании из Канады и Бразилии.
Интересно проанализировать также отраслевой разрез. Все пять североамериканских компаний работают в технологичных отраслях (Shopify, AMD, Square, NVIDIA, Tesla). Бразилию представляет горнорудная компания Vale. Среди китайских компаний два производителя элитной водки (Wuliangye Yibin, Kweichow Moutai), одна туристическая компания (China Tourism Group) и производитель соусов (Foshan Haitian Flavouring & Food). Это говорит о том, что в последние годы основная прибавочная стоимость для акционеров создавалась в технологичных отраслях; также это говорит о сравнительно невысокой отдаче для акционеров от традиционных отраслей и о существенной перегретости потребительского рынка в Китае.
Любопытно, что и в большом рейтинге (2400 компаний со всего мира) лидируют примерно те же отрасли: наибольшую отдачу для акционеров за последние пять лет делали технологические и медицинские компании, поставщики финансовой инфраструктуры и игроки в сфере зеленой энергетики.
Среди компаний традиционных отраслей (машиностроение, издательское дело, СМИ и т.п.) в самом верху рейтинга представлены компании, которые в последние годы стали более технологичными и оцифрованными. Неудивительно, что среди российских компаний на самом верхней (50-й) строчке в рейтинге этого года – Сбербанк, который активно цифровизуется и трансформируется из традиционного банка в многопрофильный холдинг.
Какие изменения можно ожидать по итогам 2021 года? Анализируя тенденции последнего времени, можно предположить, что технологичные компании сохранят высокие позиции, но, вероятно, отдача от вложений в них будет постепенно снижаться. В то же время будут наращивать позиции компании, наиболее пострадавшие от последнего кризиса: авиакомпании, гостиничные сети, круизные компании и т.п. Также ожидаю повышения позиций компаний реального сектора экономики – запланированное администрацией Джо Байдена мощное вложение средств в инфраструктуру не может не повысить отдачу для строительных компаний, производителей дорожной и строительной техники, а также производителей базовых биржевых товаров (сталь, медь и т.п.).