Эксперт Алисен Алисенов рассуждает о том, что по «народным» облигациям регионов предложили ввести налоговый вычет:
Этот проект стартовал в 2017 году, когда Минфин выпустил облигации федерального займа для населения. Эти бумаги прекратили свое функционирование в марте 2022 года. Минфин говорит о том, что больше не намерен возобновлять выпуск ОФЗ для населения, потому что не видит эти облигации как значимый источник дохода в бюджет.
Сейчас с учетом реальной потребности регионов в финансовых ресурсах этот инструмент может обеспечить дополнительные поступления средств в региональные бюджеты. Единственное, что нужно учитывать, — этот инструмент должен быть действительно интересным для населения. Реализован этот проект может быть в случае, если будут предоставлены определенные льготы и преференции населению. Поэтому вполне справедливо поднимается вопрос о необходимости предоставления налогового вычета по подобного рода ценным бумагам.
В любом случае, «народные» облигации — это дополнительная альтернатива имеющимся средствам инвестирования. Есть банковские вклады, депозиты, по которым мы видим определенные недостатки в механизме их реализации. Например, дополнительное налогообложение, когда впервые граждане будут платить проценты по вкладам. Стоит обратить внимание, что по депозитам нет никаких вычетов. Поэтому этот инструмент оставляет желать лучшего и не столь популярен у населения. Хотя, конечно, вклады в последнее время с увеличением ключевой ставки ЦБ в целом выросли, что положительно отразилось на динамике роста депозитов по вкладам.
Поэтому, конечно же, дополнительный механизм инвестирования средств был бы востребован у населения. И налоговые вычеты могли бы как-то стимулировать финансирование региональных проектов. Региональные выпуски ОФЗ отличаются от тех, что предлагал в свое время Минфин. По ним однозначно не было вычетов. Плюс сгорал купонный доход в течение года, если вы, например, продавали эту ценную бумагу.
С региональными облигациями история другая. Там сохраняется купонный доход. Поэтому, конечно же, он, на мой взгляд, на сегодня и без вычетов достаточно привлекательный. Другой вопрос: насколько эффективно эти деньги, которые временно, скажем так, будут заимствованы у населения, то есть реализованы в региональных проектах. В вопросах реализации инвестпроектов есть определенные проблемы, в том числе и инфраструктурные. Поэтому, если эти «народные» деньги эффективно будут вложены в инвестиционные каких-то интересных региональных проектов, то это будет двойная выгода и для населения, и для региона.
Однако если будет реализован механизм налоговых вычетов, то надо понимать, что эти вычеты пойдут из региональных бюджетов. Поэтому здесь очень важно регионам сохранить баланс интересов, когда потребуется обеспечить высокую доходность этих ценных бумаг, предоставить существенные льготы и преференции, то есть увеличить выпадающие доходы.
А если, скажем так, будут предоставлены преференции, льготы по ОФЗ, «народным» ОФЗ, облигациям, но не будут реализованы инвестпроекты, это приведет к тому, что бюджет будет нести расходы. Тем более Минфин не очень хорошо воспринимает ситуацию, когда дотационные регионы выплачивают, предоставляют существенные льготы и преференции. Именно дотационные регионы. Проект — это механизм, это то, что будет реализовано в будущем. И нет ясности в вопросах инвестирования тех или иных средств, нет ясности в вопросах эффективности такого инвестирования, финансовой отдачи. А деньги придется тратить текущие, которые есть в бюджете.
Соответственно, в какой-то момент может образоваться кассовый разрыв в бюджете регионов. Поэтому, подчеркну, очень важен баланс интересов регионов и населения. А для населения, думаю, предлагаемый механизм будет интересен. Это позволит населению диверсифицировать свои сбережения, сохранив тем самым определенную часть своих доходов.