ЦБ против инфляции. Как повлияет на Россию высокая ставка регулятора

© Яна Королёва / Фотобанк Лори


В целях борьбы с инфляцией Банк России резко повысил ключевую ставку, увеличив ее сразу на 1%. Произошло это в тот момент, когда инфляция уже начала замедляться, пишет газета «Известия». Опрошенные ее журналистами эксперты не пришли к единому мнению относительно последствий принятого ЦБ решения, по-разному оценивая его эффективность в деле борьбы с ростом цен и его влияние на иные экономические показатели.

В июле 2021 года инфляция, по информации Росстата, достигала 6,46% в годовом исчислении. Это немного ниже июньских показателей, когда она составляла 6,5%. Замедление роста цен произошло в немалой степени благодаря наступлению сезона урожая овощей и фруктов – в период с середины июля и до конца сентября цены в России традиционно перестают расти, а порой даже снижаются. До этого цены быстро росли в течение нескольких месяцев.

Именно в связи с длительным быстрым ростом цен Банк России на июльском заседании поднял ставку на 1%, до уровня 6,5%. Это один из самых больших показателей для крупных развитых и развивающихся экономик, а во всех остальных странах БРИКС ключевая ставка ниже. При том цены в России растут быстро, но не быстрее, чем в других государствах объединения – в той же Индии инфляция примерно равна российской, а в Бразилии она на два процентных пункта выше.

В целом мире ожидают, что к концу 2021 – началу 2022 года инфляция замедлится, но российский регулятор убежден, что тренд сохранится надолго и что следует принимать жесткие меры. Высокую инфляцию при этом в ЦБ объясняют инфляционными ожиданиями российских граждан. В то же время представители российского бизнеса и независимые экономисты называют другие возможные причины быстрого роста цен и указывают на вероятные негативные последствия предпринятого ЦБ шага.

Повышением ставки ЦБ приговорил страну к стагнации или сокращению доходов населения и лишил надежд на модернизацию промышленности, заявил в своем Telegram-канале миллиардер Олег Дерипаска. А ряд экспертов – например, профессор Высшей школы экономики Евгений Коган – подчеркивают, что проблема быстрого подъема цен порождена немонетарными причинами, так что монетарные меры борьбе с ней малоэффективны.

Инфляция в России уже пошла на спад, а примерно через полгода ожидается ее резкое сокращение, считает Антон Табах, главный экономист агентства «Эксперт РА». По его оценке, резкий подъем ставок может начать влиять на рост цен уже после того, как проблема решится, поскольку эффект от роста ставок ощущается приблизительно через полгода.

Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ доказывает его независимость, указал Андрей Русецкий, управляющий активами «БКС Мир инвестиций». Он подчеркнул, что повышение цен в России во многом связано с импортными товарами и зависящими от мировых цен сырьем и продовольствием. По его словам, снизить импортную инфляцию можно за счет укрепления рубля на фоне более высокой ставки; к тому же ЦБ нацелен на уменьшение потребительского кредитования и отвлечение средств населения с потребления в сбережения, а вопросы роста экономики находятся вне его сферы компетенции.

Темпы роста необеспеченного потребкредитования в РФ еще высоки (что не характерно для послекризисного восстановления), а привлекательность рублевых вкладов мала, так что бизнес и население стремятся накапливать валюту, ослабляя рубль, отмечает Дарья Меньших, аналитик департамента стратегического развития и экономического прогнозирования Газпромбанка. Она констатирует: высокие инфляционные ожидания населения повышают спрос на ряд групп товаров – и тем самым еще разгоняют цены.

Эксперт отмечает и немалое проинфляционное давление, которое сохранится до конца года. Меньших заключает: даже при повышении ставки ЦБ экономические агенты ведут себя как в ситуации мягкой денежно-кредитной политики, так что регулятор вынужден действовать жестко, чтобы сократить влияние на инфляцию подвластных ему факторов. Возвращения инфляции к целевым показателям ЦБ она ожидает ближе к концу 2022 года.

Резкое повышение Центробанком ключевой ставки было необоснованным, полагает Владимир Норин, доцент кафедры мировой экономики и таможенного дела Хабаровского государственного университета экономики и права. Это мнение он высказал в беседе с журналистами «Давыдов. Индекс».

«Безусловно, краткосрочный эффект по сдерживанию инфляции будет после повышения ключевой ставки, но при этом будет наблюдаться более существенное снижение покупательной способности населения, что приведет к обнулению эффекта сдерживания инфляции. Игра с ключевой ставкой – это качели для экономики. Трудно прогнозировать амплитуду этих качелей, но то, что повышение ставки больно ударит по бизнесу, – это точно», – так объяснил он свою позицию, комментируя решение Центробанка.

Эксперт Владимир Норин (кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и таможенного дела Хабаровского государственного университета экономики и права) комментирует:

Считаю повышение ключевой ставки Центробанком необоснованным. Понижение ставки действительно способствует смягчению кредитной политики банков и, как следствие, притоку финансовых ресурсов в экономику. Именно это бы способствовало ее оживлению и росту.

Я согласен с экспертами, утверждающими, что рост цен на потребительские и иные товары вызван отнюдь не монетаристской политикой регулятора, а другими причинами. Безусловно, краткосрочный эффект по сдерживанию инфляции будет после повышения ключевой ставки, но при этом будет наблюдаться более существенное снижение покупательной способности населения, что приведет к обнулению эффекта сдерживания инфляции.

Игра с ключевой ставкой —это качели для экономики. Трудно прогнозировать амплитуду этих качелей, но то, что повышение ставки больно ударит по бизнесу — это точно.

Экспертные мнения