Эксперт Дмитрий Шульц рассуждает о том, что ЦБ ждет восстановления экономики к докризисным уровням к июлю:
Действительно, восстановление экономики идет очень быстро. Оценки месячного ВВП указывают на рост больше 10%. Основная заслуга – благоприятный внешний фон. Двукратный рост мировых цен на нефть (относительно прошлогоднего дна) значительно перекрывает 15%-е сокращение добычи нефти. Доходы от экспорта природного газа тоже очень высокие благодаря восстановлению цен в Европе и необходимости пополнить запасы в хранилищах. Цены на другие товары российского экспорта находятся на многолетних максимумах.
К внутренним факторам, вселяющим оптимизм в прогнозы ЦБ, можно отнести: частичное продление льготной ипотеки, закрытые границы, новые социальные выплаты и скорое распечатывание ФНБ. Я бы не стал говорить о «перегреве», как выразился недавно министр финансов. Но восстановление проходит очень быстро – в этом Банк России абсолютно прав. По-моему, технический отскок (произойдет он в июле или в августе) не так важен. Большие беспокойства связаны с тем, что будет дальше.
Источников посткризисного роста в стране не видно. А до конца года или в ближайшие месяцы вероятно объявление о скором сворачивании стимулов в развитых странах. И тогда внешний фон может резко стать негативным. Что касается ключевой ставки. После шокирующих данных по инфляции за май решение о повышении ставки на 0,5 пп. было ожидаемым. Даже после повышения номинальная ставка остается ниже инфляции. По идее, чтобы процентная политика сдерживала инфляцию, ключевая ставка сейчас должна быть ближе к 7%.
Сейчас для ЦБ важнейшая задача — сбить инфляционные ожидания. Это фактор очень инерционный, и если его не загасить сейчас на корню, потом бороться с инфляционными ожиданиями придется очень долго и тяжело. Еще один риск – выборы. Перед сентябрьскими выборами с инфляцией борется не только Банк России, но и правительство, и региональные власти. После выборов ЦБ останется с этой проблемой один на один. Поэтому понятно стремление регулятора действовать на опережение, пока ситуация окончательно не вышла из-под контроля.