Никита Масленников (Москва): Пока очевидного, знакового роста инвестиций еще не просматривается

Эксперт Никита Масленников рассуждает о том, что предприятия сообщили о рекордном за 11 лет желании инвестировать:

Рекордов у нас сейчас много – даже индикатор бизнес-климата Центрального банка вышел на максимум с 2013 года. Это тоже как бы показатель деловой активности. И сейчас в определенной мере оживает спрос. Однако сейчас есть очень мощный фактор давления на планы компаний, и этот фактор – дефицит рабочей силы. А это означает рост трудовых издержек, более высокие темпы роста заработных плат, чем темпы роста производительности труда. Что у любого бизнеса вызывает ощущение нарастающего риска.

При этом производственные мощности компаний (оценка этих мощностей у Росстата меньше, чем у Центрального банка, но у ЦБ выборка больше, значит, данные точнее), по оценкам и ЦБ, и Росстата, вышли на максимум и держатся на нем уже порядка трех месяцев. И эта ситуация заставляет компании задумываться, потому что они находятся под очень существенным ростом издержек. Причем сейчас на первый план, как я уже говорил, вышли издержки трудовые. И тем не менее, мы видим третий месяц подряд и рост ценовых ожиданий. То есть бизнес-сообщество понимает, что отпускные цены продолжают медленно, но верно расти. А это тоже существенное условие для роста издержек.

Плюс сохранилась большая часть логистических ограничений, связанных с переориентацией транспортных потоков. Плюс идет удорожание во многом самого необходимого импорта, изменение параметров цены и качества. И это давление издержек начинает ощущаться в полный рост. Но, повторю, главный стимул – это дефицит рабочей силы во многих отраслях. А такие вопросы быстро не решаются – здесь должно быть среднесрочное системно-регулятивное действие, которое пока не просматривается в принципе. Естественно, в этих условиях у компаний есть тяготение к заявлениям о готовности инвестировать.

Но надо понимать, что здесь все достаточно неустойчиво. Потому что этот показатель ничего не говорит о реальных инвестициях – он фиксирует только намерения. И насколько эти намерения будут реализованы хотя бы в этом году, еще большой вопрос. Пока очевидного, знакового роста инвестиций еще не просматривается. Потому что, во-первых, сохраняется тенденция к сокращению прибыли предприятий – пока она отстает от прошлого года достаточно серьезное – больше, чем на 8% за первые два месяца. А это означает, что у нас сжимается инвестиционный потенциал экономики.

Многие льготные кредитные программы еще не развернулись в полную силу, как и линейка инвестиционных стимулов. Она есть, сформирована, но пока этот стратегический план реализуется крайне слабо. То есть предприниматель, конечно, вынужден задумываться о том, что он, в условиях дефицита рабочей силы, будет делать с производственными мощностями, как инвестировать, откуда брать источники средств… Так что мотив у него есть, интерес есть. Но как он будет реализовывать свои планы? Думаю, он будет это делать далеко не в полной мере.