Эксперт Ольга Ергунова рассуждает о том, что бизнес накопил на депозитах почти 32 трлн рублей:
В текущей ситуации мы наблюдаем рекордный рост объемов депозитов юридических лиц, что свидетельствует о том, что компании предпочитают использовать высокие банковские ставки вместо инвестиций в расширение производства. Депозитные ставки в 16-18% предлагают более гарантированную доходность по сравнению с вложениями в производство, особенно в условиях неопределенности и высоких процентных ставок по кредитам.
Однако такая стратегия может нести долгосрочные риски для экономики. С одной стороны, бизнесы пытаются сохранить ликвидность и обеспечивают себя запасами для погашения краткосрочных обязательств. С другой стороны, ориентация на накопление средств вместо расширения производства усиливает разрыв между спросом и предложением, что, в свою очередь, подстегивает инфляцию. Экономическая активность в сфере инвестиций в основной капитал хоть и выросла на 11% в первой половине года, но не может полностью компенсировать дефицит предложений на рынке.
Центробанк, вероятно, учтет эту тенденцию на предстоящем заседании по ключевой ставке. Если бизнес продолжит предпочитать депозиты инвестициям, это может еще больше замедлить производственную активность и усугубить инфляционные риски. ЦБ может принять решение о дальнейшем повышении ключевой ставки для охлаждения спроса и сдерживания инфляции. Однако высокие ставки одновременно делают кредиты для предприятий менее доступными, что еще сильнее усиливает дилемму: что важнее — краткосрочная доходность от депозитов или долгосрочное развитие через инвестиции.
В целом наблюдаемый рост объема средств юридических лиц на банковских депозитах является ожидаемой реакцией бизнеса на текущую экономическую ситуацию. Увеличение депозитов на 34% до 31,7 трлн рублей в июле 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года свидетельствует о высокой привлекательности данного инструмента для компаний.
Основные причины этого тренда:
— высокие процентные ставки по депозитам (до 16-18% годовых), что делает их более выгодными по сравнению с некоторыми инвестиционными проектами;
— экономическая неопределенность, побуждающая бизнес формировать «подушку безопасности»;
— стремление компаний сохранить ликвидность для оперативного реагирования на изменения рынка.Однако, несмотря на рост депозитов, инвестиционная активность в стране остается высокой. По данным Минэкономразвития, в первом полугодии вложения в основной капитал выросли на 11% в реальном выражении. Это говорит о том, что бизнес не полностью отказывается от инвестиций в развитие.
По моей оценке, в краткосрочной перспективе (3-6 месяцев) объем депозитов юрлиц, вероятно, продолжит расти, но более медленными темпами. Если ЦБ РФ начнет постепенно снижать ключевую ставку, мы можем ожидать перетока средств из депозитов в инвестиционные проекты во второй половине 2025 года. К концу 2025 года возможно снижение доли депозитов в структуре активов юрлиц на 5-10% в пользу инвестиций, особенно в секторах, связанных с импортозамещением.
Банкам следует готовиться к возможному оттоку средств с депозитов юрлиц и разрабатывать новые продукты для удержания корпоративных клиентов. Важно отметить, что текущая ситуация создает определенные риски для экономики, так как высокий спрос при недостаточном предложении может усилить инфляционное давление. Поэтому ЦБ РФ и правительству необходимо найти баланс между стимулированием инвестиций и контролем над инфляцией.