Эксперт Ольга Ергунова рассуждает о том, что в ЦБ ожидают системного дефицита ликвидности:
Банк России официально предупреждает о приближении системного дефицита ликвидности: ожидаемый разрыв в 2,4 трлн рублей к концу года станет крупнейшим за последние годы. Уже сейчас ЦБ готовится активно предоставлять ликвидность банкам через операции РЕПО, чтобы предотвратить напряжение в секторе. Причины — комплексные: рост расходов бюджета, снижение остатков на корреспондентских счетах банков, а также ограниченный приток свободных ресурсов со стороны населения и бизнеса. Что особенно важно — дефицит может сохраниться даже в условиях потенциального снижения ключевой ставки, что означает: ставки по кредитам могут остаться высокими не из-за стоимости денег, а из-за их нехватки.
Банки, сталкиваясь с нехваткой ликвидности, начинают ужесточать условия кредитования, что напрямую сказывается на инвестиционной активности и потребительском спросе. Особенно это опасно в условиях, когда правительство рассчитывает на рост внутреннего спроса как драйвер экономики 2025 года. Таким образом, Центробанк оказался в классической ловушке: даже при мягкой монетарной политике реальный доступ к деньгам может стать ограниченным. А значит, финансовая стабильность в ближайшие месяцы будет зависеть от эффективности экстренных операций ЦБ и, что важнее, от способности фискальных властей сбалансировать бюджетный поток.
Соответственно, если системный дефицит ликвидности не удастся стабилизировать в ближайшие кварталы, банковский сектор может столкнуться с «невидимым ужесточением» — ростом ставок на фоне формального снижения ключевой. Это создаст противоречие между политикой регулятора и реальными условиями на рынке, с рисками для роста экономики в 2025 году.