Эксперт Оскар Гасанов рассуждает о том, что ожидаемая инфляция сократилась впервые с сентября:
Некоторое снижение инфляционных ожиданий граждан для меня было ожидаемым, потому что денежно-кредитная политика остается жесткой, несмотря на то, что инфляция начинает сокращаться. Вообще говоря, это снижение – характерная сезонная особенность. При этом данные по кредитованию свидетельствуют, что оно в январе 2025 года существенно сократилось как по сравнению с январем 2024 года, так и по сравнению с декабрем 2024 года.
Сокращение кредитования стало весьма существенным: по разным регионам оно составило от 30% до 50% сокращения по объемам и от 20% до 30% по количеству выданных кредитов. Причем кредитное сжатие оказалось особенно существенным в секторе кредитовании населения, что оказало огромное влияние на спрос на конечные товары.
Поэтому я, в отличие от многих своих коллег, говоря о значимых факторах для принятия регулятором решения по ключевой ставке, на первое место поставил бы не инфляционные ожидания населения, а именно продолжающееся сокращение кредитования. Что же до инфляционных ожиданий, то они, конечно, тоже играют роль, но имеют большее значение, когда речь идет об инфляции на более долгосрочных интервалах времени.
К тому же ожидания эти рано или поздно неизбежно придут в тот же тренд, в котором находится кредитование. А оно, как мы уже рассмотрели, сокращается и в сегменте физических лиц, и в сегменте юридических лиц.
Тем не менее, сокращение инфляционных ожиданий населения является хорошей новостью, а вкупе с данными о сокращении кредитования оно позволяет предположить, что дальнейшего повышение ключевой ставки не произойдет. По крайней мере на следующем заседании по ставке я этого не ожидаю.
Правда, пока я не ожидаю и того, что ставка будет снижена. Полагаю, несколько заседаний Центральный банк будет поддерживать ту достаточно жесткую политику, которую проводит сейчас – чтобы зафиксировать инфляцию на плато. И только когда увидит, что тренд на сокращение инфляции сформировался и сделался достаточно устойчивым, может перейти к снижению ключевой ставки. А это, скорее всего, только будет после майского заседания ЦБ.