Кадр из фильма «Золотой теленок»
РИА Новости
Россияне стали активно вкладываться в иностранные акции и облигации. Как пишет газета «Коммерсантъ», с весны 2020 года российские граждане вложили в американские ценные бумаги сотни миллиардов рублей. Главным образом вкладывались средства, снятые с валютных вкладов в банках. В том, что россияне участвуют в «пакетах поддержки» американкой и общеевропейской экономики, Центробанк РФ видит как достоинства, так и недостатки.
В «Обзоре финансовой стабильности» российского регулятора за четвертый квартал 2020 и первый квартал 2021 года говорится о заметном изменении рисков в отечественной финансовой системе. В то же время там отмечено, что по мере выхода из пандемии различных стран, включая Россию, совокупные риски стали сокращаться. В обзоре также описаны стратегии населения, которое пытается заработать на последствиях стимулирования рынков монетарными властями иных юрисдикций.
Ряд предположений ЦБ о «пузырях активов» на российском рынке на фоне пандемии подтвердился, и Банку России нужно реагировать на происходящее, отметила первый заместитель председателя правления регулятора Ксения Юдаева. Банком уже принято решение повысить макропруденциальные надбавки по новым необеспеченным потребительским кредитам до предпандемических значений, а также увеличить надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам с первоначальным взносом от 15% до 20% в зависимости от долговой нагрузки заемщика.
В целом же ситуацию на ипотечном рынке ЦБ расценивает как перегретую и требующую вмешательства.
В отчете также исследуется рост притока средств физлиц на рынки акций и облигаций компаний-нерезидентов. По данным ЦБ, с начала 2020 года по март физические лица приобрели иностранных акций на 52 миллиарда рублей, а в декабре 2020 года накопленный итог составил уже 346 миллиарда рублей. Именно тогда текущие вложения физических лиц в иностранные акции обогнали инвестиции в российские бумаги.
В иностранных облигациях накопленные с начала 2020 года притоки средств физических лиц в марте составили 16 миллиардов рублей, к концу года доросли до 128 миллиардов, а к марту 2021 года – до 156 миллиардов рублей. В российские облигации россияне вкладывались активнее, чем в иностранные: к настоящему времени с начала 2020 года в них инвестировано 459 миллиардов рублей. Но доля вложений в иностранные облигации у российских физических лиц РФ больше, чем в акции: за пять кварталов она выросла с 21% до 24%.
Хотя источником вложений российских граждан в иностранные акции и облигации ЦБ считает средства, снятые с валютных депозитов в российских банках, в отчет он зафиксировал, что за пять кварталов пандемии доля валютизации сбережений физических лиц по-прежнему осталась на уровне 22%.
Экономисты объясняют действия россиян желанием сохранить доходность своих накоплений: именно поэтому часть граждан решила освоить вложения в иностранные ценные бумаги через каналы Санкт-Петербургской и Московской биржи. Такое мнение не раз высказывали и опрошенные журналистами «Давыдов. Индекс» эксперты.
К вложению россиянами средств в западные ценные бумаги Банк России относится двояко: он против налоговых скидок по таким инвестициям и видит риски валютизации сбережений через подобные инструменты, допуская, что многие разочаруются в доходности по таким вложениям; в то же время одобрительно относится к диверсификации вложений физических лиц.
Эксперт Владимир Назимов (экономист, частный инвестор, Москва) комментирует:
Доля вложений в иностранные ценные бумаги за год с небольшим выросла в четыре раза – с 4% на 01.01.2020 до 16% на 01.04.2021. Каковы причины этого явления, и каковы возможные последствия этого тренда?
В число причин я бы отнес следующие:
1. Снижение доходности по депозитам – как рублевым, так и валютным. Ставки по депозитам снижаются вслед за снижением учетной ставки ЦБ. В настоящее время доходность по депозитам в рублях в крупных банках не превышает 4-5% годовых, в долларах и евро находится в пределах 0,5% годовых. Это ниже уровня инфляции, и широкие слои россиян начинают присматриваться к другим инструментам сохранения денег – в том числе к вложениям в акции.
2. Упрощение процедуры открытия брокерских счетов (через которые осуществляется торговля ценными бумагами). В последние годы наблюдается бум открытия новых брокерских счетов – то есть все больше и больше россиян пробуют свои силы в трейдинге. Количество открытых в течение 2019 года новых брокерских счетов совпало с общим количеством брокерских счетов на 1 января 2019 года; в 2020 году тенденция повторилась. При этом потенциал роста далеко не исчерпан: в США брокерские счета есть у 70% населения, в нашей стране пока менее чем у 10%.
3. Упрощение доступа к иностранным ценным бумагам для россиян. Сейчас для торговли через санкт-петербургскую биржу доступны акции более 1500 американских эмитентов (и несколько десятков акций европейских компаний). Такое разнообразие качественных эмитентов не может не привлекать: для многих инвесторов по отраслевому разнообразию американский рынок кажется более привлекательным, чем российский. Сюда же стоит отнести большую предсказуемость и защищенность американских вложений: считается, что права миноритариев в Америке лучше защищены; за запрещенную торговлю с использованием инсайдерской информации в Америке реально сажают.
Итак, тренд растущего интереса россиян к иностранным акциям налицо. Какие возможные последствия у этого решения со стороны регулятора?
Во-первых, возможна отмена льготы по индивидуальным инвестиционным счетам в случае, если инвестиции направляются не на отечественный, а на иностранный фондовый рынок. Напомню, сейчас россияне имеют право на налоговый вычет в размере 400 000 рублей ежегодно – иными словами, от государства можно получить 52 000 рублей в год. Если это случится – это будет минус для российских частных инвесторов.
Во-вторых, возможна ситуация, когда российских брокеров обяжут уплачивать налоги с дивидендов иностранных акций. В настоящее время российские брокеры по закону являются налоговыми агентами, и частным инвесторам не нужно самостоятельно уплачивать налоги, полученные от инвестиций в российские ценные бумаги. По иностранным ценным бумагам россиянам нужно уплачивать налоги самостоятельно, и это вызывает массу технических сложностей, связанных с пересчетом полученных в долларах дивидендов в рубли по курсу на дату получения дохода. В случае, если российских брокеров обяжут быть налоговыми агентами и по иностранным ценным бумагам, эту новацию можно только приветствовать – это решение существенно упростит жизнь частным инвесторам.
В-третьих, возможно ужесточение контроля со стороны регулятора в отношении телеграм- и ютюб-каналов, через которые лидеры мнений дают торговые рекомендации. Такое ужесточение контроля тоже можно поприветствовать – оно позволит избежать необдуманных действий со стороны неопытных инвесторов.
Пока нет оснований считать, что регулятор будет административно запрещать инвестиции в иностранные ценные бумаги; в то же время возможны точечные изменения, призванные защитить новичков на фондовом рынке, а также призванные повысить привлекательность отечественного фондового рынка.