Эксперт Ринат Хасанов рассуждает о том, что ЦБ возобновит покупку валюты на внутреннем рынке по бюджетному правилу:
Это правило давно существует, и согласно ему, дополнительные нефтегазовые доходы бюджета, которые не используются, отправляются в Фонд национального благосостояния. Это правило отменили, когда рубль активно падал в начале декабря. Сейчас рубль стабилизировался, и мы возвращаемся к этому правилу. Вся эта система существует уже, наверное, 20 лет, может быть, даже больше. Она может быть не очень эффективна, как мне кажется, но государство продолжает ее использовать в бюджете. Курс рубля вновь возрастает, что создает дополнительное давление.
Что это значит? Когда я покупаю валюту, это означает, что рубль дешевеет, правильно? На самом деле, у нас, по-моему, 120 миллиардов долларов положительное сальдо внешней торговли. А рубль дорожает. Это возможно только в каких-то странных случаях. Это то, что мы имеем сейчас.
Можно ли в таких случаях использовать так называемый нерегулярный бюджет? Например, вместо валюты скупать государственные облигации, что снижает государственные расходы и понижает процентные ставки.
Почему же все-таки покупают валюту?Во-первых, это нерегулярный доход бюджета, который нельзя запланировать. Соответственно, надо придумать, как его использовать. Во-вторых, в данном случае это не было сформулировано как бюджетное правило, а как правило поведения. Покупают валюту, тем самым решая вторую задачу — не давая рублю вырасти.
У нас страна с положительным внешнеторговым балансом. Мы экспортируем нефть и газ, а импортируем товары. В этих условиях может развиться так называемая «голландская болезнь», когда в результате роста курса национальной валюты любое производство внутри страны становится неконкурентоспособным. Эти две задачи решаются покупками валюты.
Я считаю, что время меняется, и можно поискать новые способы. Я описал шаги, что можно сделать. Если у вас нерегулярные доходы бюджета, вы можете выпускать свои облигации на рынке.