Санкционный пресс: что ждет рубль в перспективе

pixabay.com/ru

Курс рубля может снизиться до 80 за доллар, если США введут жесткие антироссийские санкции. Такой прогноз дали журналистам газеты «Известия» эксперты. Они не исключили, что в случае запрета на покупку российского государственного долга и отключение страны от платежной системы SWIFT доллар может даже вырасти до 86 рублей и выше – до максимума за всю историю. Если же санкционные риски сохранятся на прежнем уровне, доллар в ближайшее время будет стоить около 75-78 рублей, полагают эксперты.

Кстати, в ходе торгов на Московской бирже 6 апреля доллар на время поднимался до 77,3 рублей впервые с середины ноября 2020 года, а евро – выше 92 рубля (такого уровня валюта Евросоюза достигала в феврале 2021 года, напоминало информационное агентство ТАСС).

В целом с начала года рубль потерял относительно доллара 4% своей стоимости, относительно евро – 0,5%. Произошло это главным образом под влиянием геополитической обстановки, угрожающей ухудшением положения России, пояснил эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. По его словам, ужесточение антироссийских санкций инвесторы считают весьма вероятным, и это подталкивает их распродавать рублевые активы.

СМИ, между тем, подчеркивают, что снижение доли нерезидентов в ОФЗ нельзя считать достижением, говоря об уменьшения санкционной уязвимости российского госдолга. Они напоминают, что если в 2015 году российское правительство занимало на внутреннем рынке немногим более 7 триллионов рублей при госгарантиях на 1,7 триллиона, то сейчас объем госдолга в два с лишним раза больше – он приближается к 15 триллионам, а госгарантии охватывают только 702 миллиарда.

И все же пока продажи иностранных инвесторов вызваны только стремлением уменьшить собственные риски, а если санкции будут приняты, падение рубля и акции российских компаний может оказаться куда более значительным, говорит Бабин.

Рубль сейчас слабее, чем можно было ожидать при нынешних ценах на нефть, поскольку на него влияют и санкционные риски, и рост доходности казначейских облигаций США, и отрицательная реальная ключевая ставка из-за высокой инфляции, пояснила руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая.

По оценке Андрея Кочеткова, ведущего аналитика компании «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям, от 10 до 15% нынешнего курса рубля определяется уже принятыми и ожидаемыми санкциями. Однако рубль слаб не только в связи с опасениями насчет усиления санкций – он не обладает высокой инвестиционной привлекательность, уверен Кочетков. Он напомнил, что доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа по итогам марта 2021 года сократилась до уровня менее 20%, а годом ранее достигала 34,9%. Дело в том, что нынешней доходности облигаций недостаточно для покрытия волатильности курса и возможных рисков, говорит аналитик.

Ольга Беленькая не вполне согласна с этим – она подчеркивает значение эмоциональной составляющей обстоятельств, влияющих на российскую валюту. На курсе рубля сказываются как ожидания новых санкций со стороны США, так и рост напряженности на востоке Украины, убеждена она.

Вероятность введения запрета на инвестиции в российский госдолг и отключения России от  SWIFT мала, уверен директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Рассматривая же обе возможности теоретически, он называет вариант с госдолгом чуть более реалистичным. В то же время он убежден, что даже в худшем случае последствия для российской экономики будут не слишком велики, если Банка России и Министерство финансов отреагируют правильно.

Говоря о предполагаемом отключении от SWIFT, он подчеркивает, что такая мера нанесет удар по доверию к международным платежным системам. Между тем финансовая система России, если такое все же произойдет, через некоторое время возобновит работу, так как приведет в действие альтернативные системы передачи информации.

Гипотетически такое отключение все же тяжелее для рынка, чем введение ограничений на госдолг, уточнила Ольга Беленькая.

Андрей Кочетков также не считает отключение от SWIFT вероятным. В таком российские организации смогут не выплачивать внешние долги, а это может подорвать стабильность финансовых институтов в Европе и США – так он мотивировал свою позицию.

Если санкции в отношении России ужесточат, рынки могут отреагировать остро – с подъемом доллара до 86 рублей и выше, указал Дмитрий Бабин из БКС. Российский рынок акций при этом, по его расчетам, может рухнуть на 25-35%. Однако затем ситуация выправится, поскольку российская финансово-экономическая система обладает достаточным запасом прочности и резервами, считает он.

Сразу несколько жестких ограничений против России едва ли введут, но секторальные санкции возможны, считают аналитики. Они также обращают внимание на то, что отключение от SWIFT может привести и к возникновению альтернативных систем, и к снижению роли доллара в мире.

Кстати, заместитель министра иностранных дел России Александр Панкин допускал, что в России может возникнуть альтернатива системе SWIFT. Об этом он говорил в интервью информационному агентству РИА Новости, опубликованному 5 апреля. Эту идею ранее высказывали многие финансовые аналитики. Руководитель отдела «Высшей школы экономики» Михаил Коган также придерживается мнения, что отключение может подтолкнуть Россию к созданию налаживания собственной системы обмена банковскими сообщениями.

Что же касается возможного курс рубля, то эксперты признают, что сейчас сложно дать даже краткосрочный прогноз, хотя российскую валюту поддерживают цены на нефть. Курс рубля по-прежнему будет определяться в значительной мере качеством геополитической ситуации и санкционными вопросами. К тому же давление на него оказывают и экономические проблемы, возникшие в связи с пандемией коронавируса, признают аналитики.

Эксперт Иван Садов (финансовый блогер, Челябинск) комментирует:

В прошлый раз я рассказал, как «экономическое чудо» помогло российской валюте не обвалиться далеко за отметку восемьдесят рублей за доллар. Действительно благодаря крупным деньгам, выпущенным Штатами и Евросоюзом, а также превосходному состоянию экономики перед ковидным кризисом, удалось быстро восстановить спрос на нефть, металлы и другие ресурсы, которые Россия продает на экспорт.

Мой прогноз состоял в том, что доллар не опустится ниже 72,5 рублей. В итоге его минимальная отметка была 72,53. Но и далеко выше 77 рублей за доллар я тоже не ожидал, причем в течение года-двух. Посмотрим, изменилось ли что-нибудь на данный момент.

Экономика РФ стабильна, с одной стороны, за счет высокой цены на нефть, которая обеспечивает поступления в казну, но тоже при условии высокого курса доллара. С другой стороны — благодаря высокой инфляции, то есть ухудшению качества жизни населения. Какую бы инфляцию нам ни рисовали служащие статистики, мы на себе ощущаем рост цен на 20-40% по отношению к концу 2019 года. Это обеспечивает рост дохода компаний, и, соответственно, налоговые сборы. В итоге доходы с расходами бюджета сходятся, и государство выполняет все социальные обязательства. Жили бы и не тужили, как говорится, да нет, былые заслуги откликнулись.

Но с приходом Байдена к власти в США началась новая ветвь развития. Так как текущий президент выполнял не последнюю роль в Украине при администрации Обамы, то он решил вспомнить былое и помочь европейской стране, которая в 2014 году потеряла несколько своих регионов. Сейчас, по наблюдениям экспертов, готовится военная кампания для возвращение ДНР и ЛНР в Украинские угодья. Доллар на ожиданиях эскалации вырос на 7,5%.

Военные эксперты ожидают, что столкновения начнутся, когда завершится весна, и можно будет свободно передвигаться на технике по сухой почве. Если это произойдет, тогда доллар имеет все шансы пойти на 80 и даже на 85. Задержится ли он на этих отметках, будет зависеть от политического решения России. Ведь если Украине удастся вернуть себе ДНР и ЛНР, которые сейчас находятся в свободном плавании, то по закону растущего аппетита сразу же встанет вопрос о Крыме.

Для чего вся эта история Штатам? Возможно, военный конфликт станет причиной, чтобы усилить санкции в отношении России. Ведь до сих пор не удалось ввести серьезные меры, кроме точечных воздействий. Следующий возможный шаг — это запрет на инвестирование в госдолг РФ. Ранее эту меру я не рассматривал как вероятную. Но сейчас, когда США начали делать определенные шаги, она может иметь место.

Естественно, что при таком развитии событий мы больше не увидим доллар ниже восьмидесяти рублей. Максимальный потолок никто не сможет определить. Мы помним, что хоть наша кубышка находится практически на максимуме — международные резервы РФ в январе были возле $600 млрд, а сейчас составляют $577 млрд, это очень мало по международным меркам. И средства все еще нужно наращивать. В случае дополнительных военных расходов для этого потребуется высокий курс доллара. Сколько это будет, 80-90 или 100, этого никто сейчас не определит.

К сожалению, Россия попала в очень сложную ситуацию. На мой взгляд, она является тупиковой, то есть неразрешимой. Раз в несколько лет нам будут напоминать про Крым. История указывает нам на то, что такие события будут влиять на соседние страны в течение многих десятилетий. Соответственно, под удар будет попадать и российская валюта.

Экспертные мнения