Сергей Романчук (Москва): Хотя вероятность кризиса 2022-2024 небольшая, последствия у него должны быть большими, потому лучше заранее думать о том, как себя вести

Эксперт Сергей Романчук рассуждает о том, что Кабмин одобрил основные направления монетарной политики до 2024 года:

Сценарий глобального финансового кризиса, который приводился в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2022-2024 годы, безусловно, является менее вероятным, чем базовый сценарий. Численно оценить его вероятность достаточно сложно, но можно грубо сказать, что вероятность такого развития событий даже меньше 10%. При каких условиях возникновение кризиса все же возможно?

Такой сценарий может развернуться в том случае, если высокая инфляции в развитых странах (прежде всего – в США) приобретет устойчивый характер и понадобится достаточно резкое ужесточение денежно-кредитной политики. Такое ужесточение может обвалить стоимость финансовых активов в силу того, что накоплены большие долги, и в силу того, что премия дисконтирования, которая закладывается в оценку компаний, предлагает достаточно низкие ставки. Это увеличивает стоимость компаний: соответственно, единовременная попытка выйти из фондового рынка может его обвалить.

В целом, это сценарий, который все же может реализоваться. Но, во-первых, не факт, что инфляция закрепится на высоком уровне. А во-вторых, даже если такое произойдет, рынок может спуститься достаточно плавно, на тормозах. Однако хотя вероятность кризиса небольшая, последствия у него должны быть большими. И потому лучше заранее думать о том, как себя вести, принимать во внимание такие возможности. Полагаю, что этот сценарий, несмотря его на меньшую вероятность, надо принимать в расчет. Потому что он способен привести к глобальной переоценке рынка.