Сергей Стыценков (Санкт-Петербург): Как только ставку начнут снижать, мы увидим закономерный переток из фондов ликвидности в другие инструменты 

Эксперт Сергей Стыценков рассуждает о том, что инвесторы вложили в фонды денежного рынка рекордные ₽138 млрд:

Хотя по вкладам сейчас можно найти предложения по более высоким ставкам, чем то, что дают рублевые фонды (в борьбе за клиентов банки поднимают рекламные ставки по депозитам до 22-23%), эти инструменты все равно смотрятся привлекательно для инвесторов по целому ряду причин.

Во-первых, привлекает достаточно высокая ставка: фонды ликвидности работают с инструментами денежного рынка, основными из которых являются РЕПО с КСУ, то есть сделка продажи ценных бумаг с обязательством выкупить их в срок по заранее оговоренной цене с клиринговыми сертификатами участия, РЕПО с ЦК, с центральным контрагентом (это краткосрочные займы Национальному клиринговому центру) и депозиты с ЦК.

Для отслеживания динамики ставок этих инструментов используют индекс биржевого денежного рынка – RUSFAR (в настоящий момент при однодневном размещении в инструменты денежного рынка ставка равна 20,32% годовых). Фонды еще берут незначительную комиссию за управления (обычно менее 1% в год).

Во-вторых, инвесторам нравится гибкое определение доходности. При открытии вклада ставка фиксируется на весь срок, а в случае покупки фонда денежного рынка мы в моменте получаем доходность по текущей ставке, и если RUSFAR растет (а пока рынок закладывает еще как минимум один этап повышения ставок), фонд будет генерировать все больший доход. То есть, здесь более гибкая, чем у вкладов, система получения процента, привязанная к текущей ситуации на рынке. Правда, когда ставки начнут снижаться, первыми по доходностям это почувствуют инвесторы, вложившиеся в данные фонды – из-за гибкого подхода они начнут зарабатывать меньше.

В-третьих, инвесторов привлекает большой выбор. Они могут выбрать на Московской бирже 10 различных фондов денежного рынка в рублях от разных компаний. Можно подобрать под себя с учетом текущих котировок и комиссий за управление. К тому же есть фонды, которые торгуются в юанях или привязаны к инструментам в юанях (соответственно, стоит смотреть индекс RUSFARCNY в юанях, где ставки сейчас также высокие – порядка 20,16% годовых).

В-четвертых, эти фонды можно покупать и на так называемых индивидуальных инвестиционных счетах, где дополнительно работают налоговые вычеты. Это увеличивает общую доходность от инвестиций. В-пятых, как и с накопительными счетами в банках, из этих инструментов можно частично или полностью выйти в любой удобный момент без потери дохода. Наконец, в-шестых, имеет значение то, что вклады теперь также облагаются налогами, а это значит, что рекламные ставки в 22-23% с учетом налогов на деле близки текущим доходностям по фондам ликвидности.

Пока Центральный банк держит высокую ставку, эти инструменты будут пользоваться высоким спросом. При текущей динамике стоит ожидать, что они в ближайшее время превысят отметку в 50% от стоимости всех рыночных фондов (сейчас этот уровень составляет 44,3%). Однако ничего вечного не бывает, и как только ставку начнут снижать, мы увидим закономерный переток из фондов ликвидности в другие инструменты фондового и долгового рынков.