Эксперт Сергей Толкачев рассуждает о том, что резкий рост деловой активности в РФ обеспечен «эмоциональными» составляющими индикаторов:
Взлет деловой активности в начале 2023 года, на мой взгляд, продолжает тренды, которые были заложены в ноябре и в декабре 2022 года, когда выросло корпоративное кредитование (о чем пишут все статистические агентства и аналитические организации). Тогда у нас достаточно резко выросли банковские кредиты корпоративному сектору – при том, что ставка рефинансирования была не слишком дружелюбной. Но и не запредельной, с другой стороны.
Очевидно, здесь сыграла роль стабилизация спроса на российские энергоресурсы, или, скажем так, отсутствие предсказанных негативных тенденций, связанных с санкциями (особенно вторичными, которыми Запад угрожал другим странам). Повлияла на ситуацию и стабилизация цен на нефть – наметившаяся было тенденция к снижению этих цен себя не оправдала, в настоящий момент они стабилизировались и наметился их рост. В результате ожидается рост доходов наших нефтяников и других сырьевиков, и это позитивная информация.
Следующий важный фактор – продолжающееся инфраструктурное строительство, которое имеет большой мультипликативный эффект по технологической цепочке для наших традиционных отраслей невысокой добавленной стоимости. И, разумеется, импортозамещающие проекты, которые достаточно успешно развиваются в отдельных отраслях. Я не раз уже говорил, что некоторые отрасли – например, машиностроение средней степени сложности, отрасли, работающие на потребительский рынок, – достаточно уверенно нащупали свои рыночные ниши. У некоторых из них начался просто грандиозный прирост объемом заказов, и это тоже может иметь некоторый макроэкономический эффект.
В частности, данные по 2022 году подтверждают, что у нас был рост кредитования не только в строительстве и в ТЭКе на 30%, но и в производстве машин и оборудования на 29%, и в производстве транспортных средств и оборудования на 31%. То есть выросли банковские кредиты, которые у нас традиционно были очень скромными. С учетом того, что коммерческие банки, как правило, около двух триллионов рублей держат на счетах в Центральном банке, у них есть огромные возможности эти деньги перенаправлять в реальный сектор, если оттуда будут идти импульсы спроса.
То есть коммерческие банки могут зарабатывать, на более выгодных условиях кредитуя реальный сектор. Видимо, за последние три месяца такая тенденция наметилась.
Повторюсь: на положение дел повлияли стабилизация сырьевых секторов, продолжающиеся инвестиции в инфраструктуру и импортозамещающие проекты в машиностроении и в потребительском секторе. Так что теперь все зависит от того, насколько денежно-кредитная и финансовая политика наших денежных властей будут содействовать этому наметившемуся скромному прогрессу.
Аналитики, впрочем, уже предсказывают повышение ключевой ставки на мартовском заседании Центрального банка. Если это произойдет, будет очень печально, потому что это собьет наметившуюся тенденцию роста деловой активности. И приостановка финансирования государственных инвестиций по линии инфраструктуры и прочих организаций реального сектора под предлогом бюджетного кризиса тоже, к сожалению, может этот рост притормозить. Но будем надеяться, что наши денежные власти поступят более разумно.