Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что Мишустин назвал главные параметры будущего бюджета:
Понятно, что это – только первые публикации по теме будущего бюджета, будут еще уточнения. К тому же идет своего рода подковерная борьба: министерства и ведомства стараются продавить выгодные им решения. Конечно, мы много чего еще увидим, но есть то, что можно констатировать уже на этой стадии, и обычно эти вещи уже не сильно меняются.
Обращают на себя внимание несколько моментов. Во-первых, рост доходов бюджета на фоне ситуации, когда ждать заметного роста нефтегазовых доходов не приходится. Даже сейчас нефтяные цены несколько ниже заложенных в бюджет. Общий баланс нефтяного рынка таков, что производство вне ОПЕК+ растет, а рост спроса отстает от роста предложения. Это позволяет с достаточно большой вероятностью предположить, что по крайней мере бурного роста цен на нефть мы не увидим.
Мы можем увидеть скачки цен, связанные с происходящим на Ближнем Востоке – это традиционно сложный регион, а сейчас там особенно непросто. Но на длинном горизонте (а именно он важен для бюджета) ожидать заметного роста нефтегазовых цен не стоит. И в то же время у бюджета запланирован рост доходов! Значит, скорее всего, мы увидим заметное усиление налогового давления. Будут использованы все возможности для этого, и в первую очередь – в налогах, связанных с бизнесом.
Во-вторых, внутри бюджета ясно виден крен в сторону наращивания расходов, связанных с обороной и безопасностью. Когда в прошлый раз принимался трехлетний бюджетный план, мы отмечали, что в 2024 году планировался резкий рост таких расходов, а потом их снижение. Но сейчас видно, что вместо снижения планируется дальнейший их рост, и это – плохая новость для отраслей, напрямую не связанных с обороной и безопасностью. Потому что за их счет будут производиться перераспределения внутри бюджета.
В-третьих, некоторый скепсис вызывает прогнозная цифра дефицита бюджета. Правда, в условиях высокой неопределенности, как сейчас, она носит технический характер и легко может быть пересмотрена. Мы не раз уже обсуждали тот факт, что пока дефицит бюджета не превышает безопасного уровня в 3%, он большого значения не имеет. То, что этот прогноз заметно меньше потенциально опасных уровней, гораздо важнее, чем конкретная цифра.
В-четвертых (об этом мы говорим часто, но не сказать снова было бы неправильно), амбициозный проект бюджета говорит о том, что, если не произойдет заметного роста нефтегазовых доходов, возможно некоторое ослабление рубля. Курс рубля в бюджете заложен, но это достаточно формальный показатель, ориентироваться на который не стоит. Изменения многих параметров, которые явно произойдут к тому времени, когда бюджет начнет интенсивно исполняться, заставят пересмотреть и эту цифру. Плюс амбициозный бюджет будет вызовом для инфляционных процессов.
Даже сейчас в секторах, связанных с обороной и безопасностью, идет бюджетное финансирование, и бюджетный импульс довольно высок, а инфляция заметно выше целевых значений. Центробанк вынужден бороться с ней, повышая ключевую ставку, но пока особо не преуспел. По имеющимся данным, максимум, которого он добился в текущей конфигурации, – это торможение дальнейшего роста инфляции. К сожалению, пока не очевидно, будет ли после ее снижение, и не исключено, что ЦБ придется и дальше повышать ставку. Если мы примем такой амбициозный бюджет, понятно, как такое повышение отразится на тех отраслях, которые не финансируются из бюджета.