Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что количество корпоративных дефолтов за 2022 год выросло в два раза:
Естественно, экономические трудности, с которыми столкнулась страна в 2022 году, вызвали заметный рост числа корпоративных дефолтов. Это совершенно нормально: когда экономика испытывает трудности, шансы на то, что часть компаний объявят дефолт, резко возрастают. Эта достаточно распространенная тенденция не вчера сформировалась и не завтра закончится – скорее, это обычная реакция. Когда в экономике возникают какие-то проблемы, это резко увеличивает риски дефолтов. И странно было бы, если бы было иначе.
Второе, что тут следует отметить, это то, что высокодоходные облигации являются таковыми потому, что их владельцы готовы за привлечение денег платить больше. Как правило, такую готовность проявляют те компании, которые потенциально как бы несут в себе большие риски. Поэтому утверждение о том, что риски дефолта максимальны среди тех, кто выпускает высокодоходные облигации, верны. Это совершенно, абсолютно нормальная ситуация – они потому и высокодоходные, что их эмитенты вынуждены предлагать большую доходность, чтобы привлечь кредиторов.
Как только в экономике трудности возрастают, эмитенты этого типа облигаций являются первыми кандидатами на какие-то проблемы. И это, что называется, универсально правильное утверждение. Никто против этого не возражает, но и большого интереса эта информация к себе не вызывает, потому что является в чем-то тривиальной. Извлечь из этого что-то интересное достаточно сложно.
Если же взять шире, то риск дефолта в какой-то степени возрастет у всех – так всегда происходит, когда экономика входит в нисходящую фазу развития. Плюс добавит перцу в ситуацию глобальный рост процентных ставок. То есть в принципе, если в отечественной экономике ставки по крайней мере на какое-то время стабилизировалась, то цикл роста процентных ставок в развитых экономиках еще, скорее всего, не закончился. Соответственно, когда процентные ставки по сравнению с предыдущими периодами растут, это тоже оказывает определенное давление на эмитентов (в основном те, у кого вот ситуация трудная, но терпимая, начинают испытывать еще большие трудности с получением каких-то кредитов, которые нужны для того, чтобы пережить тяжелые времена).
В общем, когда эпоха дешевых денег заканчиваются и деньги начинают дорожать, это обостряет все проблемы, которые закладывались ранее.