Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что Росстат зафиксировал рекордный уровень прибыли бизнеса за квартал:
Конкретная цифра квартальной прибыли бизнеса не является достаточно значимой для далеко идущих выводов, потому что российская экономика за второй и третий кварталы 2023 года в целом ускорилась. Причин этому много: отчасти этому способствовал тот факт, что нам все же удалось перенаправить экспортные потоки, отчасти на ситуацию повлияли мощные госрасходы. Они, кстати, привели и к тому, что российская экономика показала практически абсолютный рекорд в плане низкой безработицы. Но бурный экономический рост, когда как минимум часть факторов роста явно в дефиците, характерен для перегрева экономики.
То, что сейчас происходит, – классический перегрев экономики: достаточно высокая инфляция, очень низкая безработица, высокие темпы экономического роста. При этом есть мнение, что экономика пытается произвести больше продукции, чем сейчас в принципе может. И это нехорошо, потому что чревато закреплением довольно высокой инфляции, а также ростом зарплат, который превышает рост производительности труда. Последнее явление тоже не слишком хорошее (и в чем-то характерное для позднего СССР, когда директивным образом зарплаты увеличивались, но этот рост не был связан с ростом производства).
Кстати, Центральный Банк о признаках перегрева экономики говорил достаточно давно. Как минимум квартал его аналитики акцентировали внимание на свидетельствах того, что российская экономика, возможно, перегревается. А перегрев обязательно ведет к разгону инфляции, как как повышение зарплат не отражает роста производительности труда. Да, в норме зарплаты тоже должны расти, но они должны отражать рост производительности труда. Такой рост приносит пользу и создает никаких дисбалансов. А сейчас, к сожалению, радоваться нечему: наблюдаемый быстрый рост доходов бизнеса приведет к тому, что где-то в первом-втором квартале 2024 года мы можем получить как минимум техническую рецессию.
Как только конъюнктура хотя бы в чем-то и немного ухудшится, перегретая экономика может довольно сильно упасть. Потому что она достаточно легко это делает. И не следует думать, будто перегрев экономики возможен лишь в условиях бурного роста, примерно как 2007 году. Это вовсе не обязательно так – перегрев есть просто попытка производить больше, чем позволяют возможности экономики. На время этого можно добиться (например, усиленными госрасходами, как сейчас происходит). Но за этим всегда идет расплата, и чаще всего негативные последствия перегрева экономики бывают больше, чем позитив от этого увеличенного выпуска.
Поэтому чаще всего монетарные власти принимают решение бороться с перегревом экономики. Сейчас у нас ключевую ставку подняли, и возможно, что 15 декабря ее еще раз поднимут. Но изменение ставки затрагивает рыночную часть экономики, а заметная часть перегрева генерируется в отнюдь не рыночной части – там, где все определяется госконтрактами, соглашениями, министерствами и ведомствами. Естественно, Центробанк охладить этот сегмент экономики своими действиями не может в принципе.