Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что правительство приводит бюджет в соответствие с новыми макроэкономическими реалиями:
Пока происходящее с бюджетом выглядит достаточно просто: снижение цен на нефть привело к тому, что поступающие от ее продажи доходы заметно меньше запланированных. Значимость этого фактора определяется не только размером снижения цен, но тем, как долго эти цены остаются ниже заложенных в бюджет. Пока это длится не слишком долго, дефицит, который накопился из-за такой разницы, еще не является чем-то, побуждающим к немедленным действием. Но ключевые слова тут – «еще» и «пока».
Если не ошибаюсь, последние официальные данные по ожидаемому дефициту бюджета были на уровне 1,5% ВВП. Получается парадокс: с одной стороны, это втрое больше величины, которая планировалась. С другой стороны, дефицит бюджета размером примерно до 3% можно игнорировать. При таких размерах он практически ни на что не влияет. А с ростом уровня значимость дефицита бюджета начинает расти, но у разных стран это проявляется по-разному. США, например, прекрасно живут с дефицитом 6% ВВП.
Итак, пока дефицит бюджета не достиг 3% (а он пока примерно вдвое меньше), эту проблему можно почти полностью игнорировать. Если же он вырастет больше условно безопасного уровня в 3%, диапазон действий, которые правительство может предпринять для борьбы с дефицитом, довольно широк. А если говорить о принципе, то можно либо сократить расходы (самый маловероятный сценарий), либо увеличить доходы (например, усилить налоговое давление или увеличить заимствование и так далее).
Вообще говоря, с наращиванием госдолга большого пространства нет, поскольку при нынешних ставках затраты на обслуживание госдолга уже начинают становиться чувствительными для бюджета. При сравнении в относительных цифрах, то есть процентах от ВВП (понятно, что о сравнении абсолютных речи не идет), российский бюджет и американский оказываются обременены затратами на обслуживание госдолга примерно одинаково. Так что наращивание госдолга хотя и возможно, вряд ли будет большим.
Можно еще тратить ФНБ, но с учетом того, сколько там осталось, это тупиковый путь. Можно также девальвировать рубль – это как будто неплохой вариант пополнения бюджета, тем более что при нем еще и спрос на импорт несколько снижается. Все эти средства, скорее всего, и будут применять, но в разной пропорции. Вполне вероятно, что усилия Федеральной налоговой службы будут активизированы, тем более что она недавно отчиталась об успехе – увеличении суммы собранного НДФЛ почти в 1,5 раза. Да и законодатели вполне готовы к творческим инициативам в этой области.
Но самым перспективным для решения проблем бюджета направлением является ослабление рубля. Хотя есть и помехи для использования этого подхода, и одной из самых заметных тут является убеждение ЦБ в том, что пик инфляции вот-вот будет пройден. Так, кстати, ему казалось и год назад, но вместо снижения инфляции мы тогда увидели ее рост. Но сейчас все же довольно вероятно, что инфляция вскоре перейдет к снижению – если не будет внешних шоков.
Так вот, при ослаблении рубля стоимость импортных товаров автоматически растет, и это ведет к росту инфляции. Поэтому пока пик инфляции не будет пройден, едва ли можно ожидать существенного ослабления рубля. А пик этот, если не будет страшных сюрпризов, мы должны пройти в течение месяца-двух. Словом, когда накопится какая-то статистика постепенного снижения инфляции, придет время относительно безболезненного ослабления рубля. Если, повторю, не будет крупных внешних шоков. Пока же, несмотря на снижение цен на нефть, рубль продолжает укрепляться. И это нетипичная ситуация.