Сергей Хестанов (Москва): Создание специального платежного агента было бы цивилизованным решением проблемы долгов

Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что в правительстве не исключают объявления дефолта по российским евробондам:

Дефолты чем-то новым не являются – эта процедура более или менее работает со Средних веков, а уж в современности тем более вопросов быть не должно. Необычность же в том, что данный дефолт происходит на фоне прекрасной платежеспособности практически всех эмитентов бумаг. То есть проблема не в том, что у заемщика нет денег (а обычно дефолт происходит из-за того, что заемщик не имеет денег, чтобы заплатить) – у заемщика денег достаточно, и он хочет платить. Но технически не может.

Введенные санкции перекрыли канал для транзакции денег, и осуществить платеж проблематично. Ну, а формально требования оплатить рублями нарушает условия эмиссии бумаги: когда евробонды выпускались, никто про рубли речь не вел. Больше того: держатели бумаг просто не купили бы их, если бы им изначально сказали, что кто-то по ним будет в рублях платить. Так что формально основания для дефолта есть, тут особо не о чем дискутировать. То, что причина дефолта необычна, не отменяет факт того, что условия выплат по бумагам нарушены.

Дальше вопрос: что будет? Можно объявить дефолт и заморозить ситуацию на годы, а то и на десятилетия. Так, по долгам Российской империи современная Россия начала расплачиваться в 1997 году, а окончательно расплатилась – в начале 2000 года. Сколько поколений держателей бумаг сменилось за это время? Тем не менее, вопрос был урегулирован. Был урегулирован и вопрос с долгами СССР, так что не надо думать, будто дефолт означает, что все пропало. Но решать вопрос, видимо, могут долго.

Я бы не исключил, кстати, создания какого-то специального платежного агента – тем более что в советской истории есть подобный опыт. В США, например, была зарегистрирована фирма, принадлежащая СССР, которая de facto чуть ли не вместе с посольством, торгпредством представляла интересы СССР. В более позднее время этот институт сохранился как совзагранбанки – банки, которые были зарегистрированы в развитых странах, но на 100% принадлежали СССР. Это помогало обходить некоторые формальные санкции.

Поэтому нельзя исключить возможность того, что будет создан специальный платежный агент, который примет на себя обязательства эмитентов евробондов, будет получать рубли, конвертировать их в валюту и исполнять обязательства. Мне кажется, что создание подобного института было бы цивилизованным решением проблемы долгов. Но поскольку их создание требует приличного времени, то долг все же явно успеет стать дефолтным. Но в режиме санкций другого варианта решения долговой проблемы не просматривается: либо консервация проблемы на долгие годы, либо создание специального платежного агента.

Да, организационно создать его не так просто – скорее всего, и внутри нашей страны найдется немало противников этой идеи. Ну, и в любом случае, нужно убедить западных партнеров пользоваться услугами такого агента. Что тоже не такая простая задача. Те же совзагранбанки в разных странах работали по-разному. Где-то они работали спокойно, а где-то их закрывали – их история тоже не была простой. В общем, это сложный вопрос, и скорое его решение вряд ли удастся найти.

Экспертные мнения