Эксперт Тагир Шарипов рассуждает о том, что котировки российского долга падают:
Причиной снижения веса российских государственных облигаций больше являются спекулятивные факторы. Так, за последний месяц котировки индекса RGBI упали на три пункта, достигнув минимума с начала апреля 2022 года. При этом доходность, напротив, растет как у краткосрочных, так и у долгосрочных бумаг.
В пользу фактора спекуляции говорит, во-первых, то обстоятельство, что курсы основных валют, которые тоже могут косвенно влиять на показатели облигаций, были в последний месяц относительно стабильны; во-вторых, тот факт, что дефицит бюджета находился в целом под контролем. В прошлом году он составил 1,9% ВВП, что значительно ниже ожидаемого и является показателем в рамках нормы для обычного времени, когда в экономике и геополитике ничего не происходит.
При этом хочется отметить, что динамика инфляции, а также оценки роста ВВП в 2024 году указывают на вероятность более плавного снижения ключевой ставки (что может говорить об инфляционном давлении в экономике и пересмотре своих ожиданий инвесторами). Кроме того, нынешний их уровень также находится ниже ставок по банковским вкладам, что ограничивает привлекательность ОФЗ для физических лиц и фондов, и, соответственно, ограничивает спрос на бумаги в основном банковским сектором.
Подводя итог, хочется сказать: снижение веса российских государственных облигаций не имеют фундаментального основания, на него больше влияет спекулятивный фактор. При этом стабильный уровень инфляции и снижение ставки ЦБ будут стимулировать, на мой взгляд, данный рынок.