Эксперт Зарина Цоколаева рассуждает о том, что потенциал роста вкладов за счет средств богатых россиян исчерпан:
Период бурного роста вкладов в российских банках, во многом обеспеченный состоятельными гражданами, выходит на плато. Ключевая идея обзора НКР — исчерпанный потенциал дальнейшего роста депозитов за счет богатых вкладчиков -выглядит вполне обоснованной. По мере снижения ставок привлекательность вкладов теряет вес, а альтернативные инструменты — недвижимость и фондовый рынок — начинают выглядеть разумнее как с точки зрения доходности, так и с точки зрения диверсификации.
С точки зрения поведения разных групп населения, динамика последних лет была аномальной: россияне с высоким доходом действительно предпочли депозиты даже в ущерб потенциально более доходным активам. Это отражает повышенную осторожность и переоценку рисков в условиях санкционной экономики, геополитической неопределенности и ограниченного доступа к внешним инструментам. Однако, как только ставки начнут плавно снижаться, эти же группы станут первыми, кто начнет «размораживать» капитал и переводить его в инвестиции — прежде всего, в рынок жилья, а также в акции и облигации.
Стоит отметить, что сам факт сохранения высоких сбережений даже при снижении ставок — сигнал о все еще низкой склонности к потреблению. Это может быть вызвано как слабыми ожиданиями по доходам, так и продолжающейся неопределенностью. Тем не менее, если реализация отложенного спроса все же произойдет, она создаст заметную поддержку как для фондового рынка (через приток ликвидности на брокерские счета), так и для сектора недвижимости, особенно в части инвестиционных покупок.
Важно понимать, что речь не идет о «бегстве» вкладчиков из банков, а, скорее, о перераспределении доходов — прежде всего процентных — в другие сферы. По оценкам, даже небольшая доля (5–10%) средств состоятельных клиентов, перекинутая в акции или жилье, может заметно сдвинуть локальные рынки.
Наконец, тренд носит скорее структурный, чем краткосрочный характер. Рынки будут внимательно следить за траекторией ключевой ставки: если снижение окажется устойчивым, мы увидим не только переток капитала, но и изменение структуры накоплений россиян — от консервативной модели «деньги под подушкой» к инвестиционно-ориентированной.