Эксперт Халил Халилов рассуждает о том, что Набиуллина объяснила последствие раздачи денег россиянам:
В 2020 году произошла кардинальная смена политики Банка России. Началось снижение процентной ставки, которое длилось до недавнего времени. Это стало показателем нормализации денежно-кредитной политики. Но в то же время в обращении пришли немало вертолетных денег. Давление денежной массы стало серьезно угрожать перспективам инфляционного скачка с последующей перспективой стагфляции. Последняя может следовать из возникшего шока предложения.
Почему это происходит? В мире увеличилась неопределенность. Неопределенность из-за ограничений, санкций, перетока товаров. На этом фоне уменьшился интерес к инвестициям. Когда инвестиционные предложения сокращаются, сокращается производство товаров и услуг, начинается рост цен, а не рост экономики. В этой ситуации неопределенности повышается роль государства, которое должно взять на себя снижение рисков.
Современное государство прежде всего должно заниматься решением двух групп задач. Первое — поддержание инвестиционной активности. Второе — сокращение роста неравенства между доходами собственников и доходами труда. Государство должно выступать как инвестор последней инстанции, а центральный банк — как кредитор последней инстанции. От того, что банки активно не задействованы в этом процессе, нет общей политики в плане структурных изменений экономики, могут появиться признаки длительной рецессии и стагфляции.