Настроения и фантазии. О снижении ставки ЦБ РФ

90%, что завтра наш ЦБ снизит ставку сразу на 0,5% — это уже заложено в ценах на ОФЗ.

Но важно сейчас другое, а именно — дальнейшая риторика, продолжат ли и дальше снижать ставку; я думаю, что продолжат. Правительство планирует активно занимать на рынке и увеличивать госдолг — это факт, чтобы больше занимать и выгодно рефинансировать старый долг, лучше, когда ставка низкая, кроме того, анонсированы планы по расширению инструментов кредитования экономики. На время периода снижения ставки это может оказать поддержку для наших рынков, но вот вопрос: что дальше?

В конце прошлого года ожидалось, что в случае благоприятной внешней конъюнктуры ставку снизят в район 5%, потому что инфляция позволяет, почему нет? На этом росли рынки. Случился кризис, все упало, большинство игроков в начале обвала думало, что, как обычно, ЦБ будет повышать ставку, чтобы остановить отток капитала, но нет, несмотря на вывод денег нерезидентами, ЦБ ставку не повысил, а теперь и анонсировал снижение, на этом практически полностью восстановились ОФЗ до докризисных уровней.

Что может помешать планам дальнейшего снижения ставки?

Во-первых, сильный рост инфляции. Пока его нет, потому что спрос раздавлен, и все риски высокой инфляции появятся либо во время восстановительного роста, либо из-за значительной девальвации рубля.

Во-вторых, вторая волна кризиса. Надо понимать, что пока все ожидания замыкаются на том, что май — это последний месяц карантина, потом всех выпустят и можно будет работать, если этого не случится, то спрос на сырье останется слабым, цены — подавленными, а это уже значительные потери для нашего бюджета.

Недавно я писал пост, про то, что девальвация рубля неизбежна. Я по-прежнему так считаю, но вот в связи с новыми сигналами монетарной политики стал видеть варианты временных сдвигов. Грубо говоря, если мир в начале лета успешно начнет выходить из карантина, а осенью восстановятся цены на Urals выше 30 долларов (сейчас — 15), то рубль вполне может остаться в коридоре 70-80 за доллар, если ставку плавно продолжат снижать, а инвестиции в РФ — возвращаться.

У такого расклада вероятность немаленькая, но сказка все равно закончится, когда ставку снижать будет уже невозможно, а количественное смягчение наша экономика не вывезет. Почему не вывезет, наверное, напишу в ближайшие дни. А пока они перераспределят собственность, увеличат долю государства в экономике, отожмут частную нефтянку, и все в этом духе.

Кстати, если ЦБ не анонсирует дальнейшего смягчения ставки, то рынок это воспримет плохо, но я думаю, что уже принято решение снижать.

Информационный канал «Правая экономика»