Восстановление экономической активности в России
Индексы PMI в апреле упали до минимальных значений за всю историю наблюдений, что указывает на значительное снижение внутреннего и внешнего спроса из-за введения ограничительных мер, направленных на борьбу с распространением коронавируса. В мае индексы немного выросли, но сигнализируют о продолжающемся снижении экономической активности.
В России, как и во многих других странах, падение индекса в услугах оказалось более глубоким, чем в обработке. Это еще раз указывает на то, что сфера услуг является наиболее пострадавшей от действия ограничительных мер.
В апреле–мае были зафиксированы рекордно низкие значения подындекса занятости, что указывает на рост безработицы, как явной, так и скрытой. Еще одним инструментом подстройки российского рынка труда к изменившимся условиям может стать снижение заработных плат.
Сводный индекс PMI по выпуску в апреле упал до 13,9 пунктов, минимума за всю историю наблюдений (с октября 2001 г.), что указывает на значительное снижение экономической активности на фоне сокращения внешнего и внутреннего спроса из-за действия ограничительных мер, направленных на борьбу с распространением коронавируса. Значительное падение производства и объемов новых заказов наблюдалось и в производстве, и в сфере услуг.
В мае сводный индекс вырос до 35,0 п., оставшись значительно ниже уровня 50 пунктов, разделяющего рост и падение. Такая картина наблюдалась в мае во многих странах, как развитых, так и развивающихся. Формально нахождение сводного индекса PMI ниже отметки 50 п. указывает на снижение экономической активности, однако в те- кущей ситуации такие выводы нужно делать с осторожностью. PMI, будучи диффузным индексом, по построению отражает разницу между долями респондентов, столкнувшихся с ростом и снижением выпуска и/или спроса на собственную продукцию, но не масштаб изменений. В апреле, когда в России действовал режим нерабочих дней, подавляющее большинство компаний в конечном счете столкнулось со снижением производства, что и привело к резкой просадке индекса PMI. Вместе с тем, многие оперативные индикаторы указывают на восстановление, а не замедление снижения экономической активности в мае. В текущей ситуации нахождение PMI ниже 50 пунктов может не противоречить такой динамике. Вполне возможна такая ситуация, что восстановление в небольшом количестве отраслей может суммарно перевесить продолжающееся снижение в большем количестве других отраслей. При этом с точки зрения индекса PMI это будет означать снижение экономической активности, так как доля респондентов, столкнувшихся со снижением производства, все еще превышает долю респондентов, не указавших на сокращение выпуска.
Источник: ЦБ — О чем говорят тренды
Информационный канал «Politeconomics»