О политике Центробанка

ЧТО БУДЕТ ДЕЛАТЬ ЦБ?

Месяц назад мы писали: «Наш деревянный друг легко может уйти на 75, и это поставит под сомнение дальнейшее снижение ставок. 77-78 — зона риска».

Тогда не было еще ни Белоруссии, ни отравления Навального. Эти события сгустили тучи над российскими финансовыми рынками, и сегодня доллар пробил 75, уходя в моменте выше 75.70.

Понятно уже, что вопрос снижения ключевой ставки ЦБ окончательно снят с повестки дня (вокруг Белоруссии и истории с Навальным напряжение будет только нарастать). И теперь самый интересный момент, что будет делать ЦБ при движении курса выше 78? До этого уровня ситуация вряд ли будет пугать монетарные власти, но выше 78 надо будет что-то делать! Выше 80 будет уже абсолютно кризисный вариант!

Мы бы не переживали за устойчивость рубля в условиях глобальной нестабильности (здесь механизмы отработаны, и логика понятна), но когда рынки движутся под влиянием внутренних политических рисков, и нерезы выводят деньги из российских активов по любым ценам, то ситуация приобретает крайне нестандартный характер. Мы такого уже давно не видели. Логика действий ЦБ в таких условиях неочевидна.

Напомним, что ЦБ отказался от продажи всего объема валюты от сделки с акциями Сбербанка. Именно эти продажи сыграли ключевую роль в стабилизации курса в марте-апреле. Сейчас ЦБ придется придумывать новый механизм интервенций. Мы думаем, что это будут именно интервенции, поданные в том или ином виде. Вероятность повышения ставок мы считаем близкой к нулю.

Информационный канал «MMI»

Экспертные мнения