О роли ключевой ставки

В последние годы ключевая ставка ЦБ РФ считается одним из инструментов регулирования экономики. Но насколько оно эффективно? Оценить роль ключевой для динамики различных отраслей ставки взялись экономисты Пестова, Ростова и Мамонов из Лаборатории анализа и прогноза экономических процессов ВШЭ и Римского Свободного международного университета социальных исследований Гуидо Карли («Экономическая политика», №4, 2019). Некоторые выводы из их работы.

— Отклик индекса промышленного производства на неожиданный рост ключевой ставки оказывается отрицательным и знaчимым, и этот отклик затухает за три года.

— После роста ключевой ставки ЦБ РФ наблюдается снижение реального объема инвестиций, объема розничных продаж, экспорта и импорта, реальных зарплат и повышение уровня безработицы.

— Экспортно ориентированные секторы нечувствительны к шокам процентной политики Банка России.

— Внутренние проциклические виды экономической деятельности (например, строительство), напротив, в существенной мере подвержены таким шокам.

— Предполагаемая цель регулятора — сокращение инфляции в ответ на ужесточение процентной политики — достигается в весьма ограниченном объеме.

Информационный канал «Proeconomics»

Экспертные мнения