О вреде слабого рубля

Квартальный прогноз ИНП РАН также подтверждает наши мысли о том, что слабый рубль сегодня является тормозом для роста российской экономики. В частности, они пишут об этом:
«Факторами, сдерживающими уровень инвестиционной активности, выступают рост цен производителей на промежуточную продукцию, а также слабый курс рубля, ограничивающий спрос на импортные машины и оборудование. Динамика валютного курса сейчас находится вне фокуса внимания экспертов. Во всяком случае, в сравнении с динамикой цен на потребительском рынке или роста просроченной задолженности по потребительскому кредитованию. В то же время именно курс рубля в той или иной степени влияет на параметры развития экономики и определяет набор ограничений, которые сдерживают более активное восстановление экономической активности.

Более того, можно сказать, что ситуация с валютным курсом формирует ключевые дисбалансы на внутреннем рынке. Стабилизация курса при росте мировых цен (на нефть и другое сырьё) ведёт к «импортируемой» с внешних рынков инфляции производителей и последующим её переносом на потребительские цены. Ответом на рост инфляционного давления является постепенное повышение ключевой ставки, а также действия по административному регулированию цен на отдельных товарных рынках. При этом тактические успехи в борьбе с импортируемой инфляцией вряд ли будут иметь устойчивый характер без сдерживающего влияния на цены со стороны курса рубля.

В условиях устойчивого повышения цен на мировых товарных рынках для российской экономики эффективней было бы перейти к функционированию при более крепком валютном курсе. При текущих ценах на нефть такой курс, отвечающий параметрам платёжного баланса, мог бы находиться в диапазоне 65-70 руб./долл. Такой диапазон мог бы снизить рост ценового давления на экономику, а кроме того, стимулировать рост спроса на технологическое оборудование. Одновременно можно было бы избежать быстрого наращивания золотовалютных резервов, объём которых уже превысил 600 млрд. долл.

Меры по ограничению ценового давления на экономику через ослабление параметров бюджетного правила и укрепление курса рубля могли бы быть дополнены пакетом стимулирующих мер по посткризисной поддержке экономики и потребительского спроса. Складывающаяся в экономике ситуация формирует условия и для постепенного наращивания государственных расходов по наиболее важным направлениям развития. Рост поступлений в федеральный бюджет в первые четыре месяца 2021 г. позволили свести его с профицитом. В этих условиях не требуется сверхжёсткого ограничения расходов, тем более в условиях, когда существуют риски торможения темпов роста во втором полугодии текущего года. В конечном счёте каждый процентный пункт экономического роста в условиях 2021 г., при прочих равных условиях, означает почти 300 млрд. руб. дополнительных доходов бюджетной системы.

В свою очередь, повышение социальной направленности мер экономической политики позволило бы обеспечить расширение потенциала роста экономики в ближайшие 2-3 года за счёт сбалансированного использования возможностей по наращиванию потребительского и инвестиционного спроса. В этих условиях, а также за счёт финансирования проектов в рамках фронтальной стратегии социально-экономического развития, разрабатываемой Правительством, в 2021-2025 гг. вполне реалистичными станут среднегодовые темпы экономического роста на уровне 3,0-3,5%».

Telegram-канал «Proeconomics»

Экспертные мнения