РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
По данным ЦБ объем денежной массы (М2) на конец июля составил 59 380 млрд. Динамика: -0.3% мм и 8.6% гг vs 0.7% мм и 9.5% гг в июне. С устранением сезонности рост М2 составил 0.5% mm sa vs 0.2% в июне и 0.4% в мае.
Динамика наличности в этом году полностью нормализовалась. Здесь рост в июле составил 9.5% гг vs 11.0% в июне. С начала года объём наличных денег в экономике вырос лишь на 415 млрд (3.3%).
Рост М2 продолжает замедляться в условиях кредитного бума (корпораты/население), что на первый взгляд выглядит неожиданно. Объяснение – бюджет, точнее, замедление бюджетных расходов . Это временный фактор. В августе-сентябре из-за выплат на школьников, пенсионерам, военным динамика расходов улучшится, дефицит вырастет. Скорее всего, по итогам года рост М2 будет двузначным.
Динамика М2 хорошо коррелирует с динамикой инфляции, опережая инфляционную траекторию примерно на 7 месяцев. Мы учитываем этот фактор в нашей модели краткосрочного прогноза инфляции.
Telegram-канал «MMI»