Эксперт Зарина Цоколаева рассуждает о том, что ЦБ сохранил размер ключевой ставке на уровне 21%:
Решение Центрального банка сохранить ключевую ставку на уровне 21% демонстрирует несколько ключевых аспектов текущей политики регулятора и вызывает серьезные вопросы о ее долгосрочной эффективности.
Во-первых, из пресс-релиза следует, что ЦБ придает большое значение замедлению темпов роста кредитования. Резкое снижение выдачи кредитов вызвало опасения, что регулятор мог перегнуть палку, что приведет к избыточному охлаждению экономики. Предполагается, что за снижением кредитования должно последовать ускоренное замедление инфляции, однако такой подход выглядит излишне механистичным. Без учета структурных факторов экономики и детального анализа последствий для бизнеса и потребителей эти меры могут усилить рецессию вместо ожидаемого стабилизирующего эффекта.
Во-вторых, решение оставить ставку неизменной, несмотря на значительный рост инфляции, говорит о вероятном политическом давлении на ЦБ. Этот шаг сильно отличается от предыдущих решений регулятора и выглядит как вынужденный компромисс между макроэкономической логикой и внешними факторами. Сообщения о беспрецедентном давлении на Центробанк за последний месяц усиливают подозрения, что его независимость подвергается серьезным испытаниям. Если это так, то это крайне тревожный сигнал как для внутреннего рынка, так и для международных партнеров.
Кроме того, действия регулятора подчеркивают кризис управления ожиданиями. Центральный банк не смог донести до бизнеса, инвесторов и населения логические основания своих решений, ожидания рынка были намного выше. Отсутствие прозрачной коммуникации усиливает дезориентацию на рынке и подрывает доверие к действиям регулятора. Вместо того, чтобы стабилизировать ситуацию, такие решения увеличивают уровень неопределенности.
Эти обстоятельства рисуют картину двойного кризиса — кризиса доверия и независимости. Если ЦБ продолжит действовать в условиях внешнего давления, не предоставляя четкого обоснования своих действий, это может привести к долгосрочным негативным последствиям: усилению стагнации, сокращению инвестиционной активности и дальнейшему росту экономической тревожности. Возможно, следующая встреча регулятора принесет больше ясности, но на данный момент действия ЦБ создают больше вопросов, чем ответов.