Эксперт Александр Разуваев рассуждает о том, что размещение ОФЗ с переменной стоимостью не состоялось:
Из-за всей этой истории с тарифами, что ввели США (и прежде всего – в отношении Китая), появились очень серьезные опасения по поводу возможности резкого замедления китайской экономики в частности и мировой рецессии в целом. Хоть Goldman Sachs вчера и написал, что из-за введения комфортных 90 дней рецессия отменяется, но нефть еще может ого-го как снизиться, несмотря на решения ОПЕК плюс и так далее. А наша нефть и так идет на рынки с дисконтом.
Так вот, если нефть станет продаваться по 40 долларов за баррель, ликвидной части ФНБ нам хватит на год. Поэтому инвесторы теперь, покупая ОФЗ, требуют премию. У нас госдолг относительно ВВП низкий, но бумаги покупают не постоянно, и это нормально. Вся эта макроэкономика – это, конечно, хорошо, но если спроса на гособлигации нет, значит, его нет. Или он очень слабый.
Потому что никто не знает, что будет с рублем, ведь рубль у нас – это производная от цен на нефть. Его надо ослаблять, чтобы как-то поправить дефицит бюджета. А что там с приватизацией, не ясно. Более того, госпожа Набиуллина вчера, выступая в Государственной думе, давала неоднозначные сигналы относительно того, что будет со ставками. Поэтому рынок предпочитает подождать и посмотреть, как и что.
В резкое снижение инфляции я особо не верю. То, что через год она будет на уровне таргета в 4%, не кажется мне вероятным. Не будет она такой – она будет на уровне примерно 6%. Хотя ЦБ, конечно, добьется некоторых успехов в ее снижении. Но это, к сожалению, проблема Минфина, а не ЦБ: надо как-то покрывать бюджетный дефицит, который у нас сильно вырос из-за крепкого рубля на фоне снижения цены на нефть. Так что спрос на облигации федерального займа сейчас достаточно слаб.
Я думаю, что у нас решат проблему долга и этих бумаг, и спрос появится. Но произойдет это, когда паника на мировых сырьевых рынках уляжется и станет ясно, что будет с нашим бюджетом.