Эксперт Анатолий Акулов рассуждает о том, что власти признали роль спекулянтов в обвале рубля:
Для начала надо сказать, что само восприятие слова «спекулянт» разное у разных людей. Те, кто застал жизнь в СССР, когда услышат, что спекулянты виноваты в падении рубля и потребительской инфляции, закономерно решат, что вот эти нехорошие люди во всех бедах и виноваты. Но в современных финансовых и биржевых делах в понятии «спекулянт» нет ничего плохого, это один из видов участников рынка наряду с арбитражерами, хеджерами.
Спекуляция — сознательное принятие на себя рисков изменений биржевых курсов с целью получения прибыли. Спекулянты на финансовых рынках были, есть, и, по-видимому, будут, поскольку они не просто стремятся заработать, но и обеспечивают динамику рынка, снижают колебания и риски (через механизм фьючерсов на валюту — ее поставок по гарантированным ценам).
Конечно, без специальных исследований и изысканий я не скажу (да и никто не скажет), какую долю изменения курса рубля объясняют действия спекулянтов. Однако это лишь один из довольно большого числа факторов. В современной экономической науке установлено, что в принципе возможно возникновение «спекулятивного пузыря» (например, такой был против тайского бата в 1997 г., что вызвало азиатский финансовый кризис). Когда «твердые» факторы типа сальдо платежного баланса, процентной ставки не соответствуют существующему валютному курсу, конечно, спекулянты ждут падения или роста национальной валюты.
Но тем самым курс корректируется именно к справедливой отметке, которая диктуется реальным спросом и предложением на валюту. Например, если рынок видит, что сальдо торгового баланса стало отрицательным, доверие к рублю с конца июня, видимо, низкое, кредитный рейтинг России снижается, а курс — 60 рублей за доллар, то спекулянты и без всякого сговора будут скупать иностранную валюту. Другой вариант — сговор, но это уже полукриминальные истории, к тому же, маловероятные, учитывая большое число спекулянтов и достаточно мелкие у каждого единичного спекулянта ресурсы.
Проще говоря, когда трейдеры недовольны ситуацией, они сбрасывают национальную валюту (в нашем случае — рубль) и покупают иностранную с понятными последствиями для курса. Но их действия это, скорее, следствие, а не причина, так как они реагируют на фундаментальные факторы.
Сложно ожидать от участников рынка заинтересованности в покупке рублей на фоне низкой (до недавнего повышения) ключевой ставки, отрицательного сальдо платежного баланса, ухудшения качества валютной выручки за счет роста доли неконвертируемых валют. А бороться продуктивнее все же с причиной, а не последствиями. Так, повышение ключевой ставки, как показывает курс, позволило если не повысить резко привлекательность рубля, то все же несколько снизить и стабилизировать курс доллара США и евро.
Следует сказать, что государство далеко не первый раз поднимает тему спекуляций против рубля. Если поискать в архиве новостей, то, скажем, в 2016 г. обсуждалось ужесточение ответственности за определенные действия на рынке, «давящие» на рубль. А это тоже был непростой для экономики период с точки зрения валютных курсов.