Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что международные резервы России достигли максимума с 2022 года:
Если помните, часть резервов у нас в рамках санкций находится в замороженном состоянии, и их статус слишком неясен для того, чтобы их адекватно учитывать. Мы не знаем, как этот статус будет урегулирован: позиция США и Европы тут не совпадают, да еще и постоянно меняются. Они сами пока не могут решить, что делать, поэтому надо понимать, что цифра, которая публикуется Центробанком, отчасти условна.
Что касается роста, то с учетом его незначительности логично предположить, что просто была проведена переоценка резервов. Их структура у нас достаточно сложная (некогда в них доминировали долларовые инструменты, а после 2022 года приоритеты изменились, но в любом случае там достаточно сложный набор активов). И как только происходят движения стоимости входящих в резервы активов, размер резервов чисто бухгалтерски пересчитывается. То есть просто оценивается (как правило, в долларах США), сколько теперь стоят наши резервы.
Если юань относительно доллара укрепился, а золото подорожало, то при высокой доле юаня и золота в наших резервах с бухгалтерской точки зрения эти резервы подросли. Вот и вся хитрость: рост сформировался не за счет того, что государство резко увеличило отчисления в резервы, а за счет бухгалтерской переоценки. Кстати, начиная с 1922 года у нас доля золота в резервах устойчиво растет, так что и физическое его количество прибывает потихоньку, и бухгалтерская переоценка дает рост.
Надо сказать, что золото у нас входит в состав международных резервов не только из соображений его надежности, но и потому, что Россия – довольно крупный его производитель по мировым меркам. Но продавать его сейчас на мировом рынке затруднительно из-за санкций, поэтому часть покупок золота в резервы – это, по сути, форма господдержки золотодобывающей отрасли. И да, золото надежно. Есть даже американская поговорка XIX века: Золото хорошо тем, что любит плохие новости. То есть, любые трудности, касающиеся мировой экономики, вызывают, в числе прочего, рост стоимости золота. Что мы и наблюдаем.
И, наконец, я бы отметил, что прирост на 8,5 миллиарда долларов на фоне 650 миллиардов – это совсем небольшое изменение. Это тоже говорит о том, что, скорее всего, мы увидели просто результаты бухгалтерского перерасчета.
Но думаю, что самое интересное будет, когда вовсю развернется война тарифов, начатая Трампом. Изменения тарифов, ответные действия, ответы на ответные действия – шоу обещает быть очень ярким. Кстати, до конца 1940-х годов уровень тарифов был заметно выше, чем сейчас. Так что, несмотря на огромное возмущение во всем мире, то, что делает Трамп – в чем-то возвращение к истокам. Другое дело, что этот процесс обещает быть болезненным.
В общем, возможно, нас ждет интересная перестройка мировой торговли, да и экономики тоже. Такая интересная, что прямо дух захватывает от перспектив.