Эксперт Сергей Хестанов рассуждает о том, что цены в России за 2024 год выросли на 9,52%:
Несмотря на то, что инфляция по методике Росстата (а разные ведомства ее считают по-разному) составила 9,52%, она внушает серьезные опасения. В конце года мы видели ослабление рубля, которое за счет эффекта переноса еще поспособствует дополнительному разгону инфляции. Кроме того, до очередного заседания Центробанка в феврале сохраняется неприятная интрига относительно ключевой ставки.
До прошлого заседания ЦБ у аналитиков была довольно высокая уверенность в этом вопросе, а сейчас просматривается некоторая вероятность того, что позиция ЦБ по борьбе с инфляцией может заметно смягчиться. И это очень большой фактор неопределенности, который теоретически тоже может способствовать совместному увеличению инфляции. Так ли это, мы более или менее поймем лишь на следующем заседании ЦБ в феврале, но такая опасность сохраняется.
Получается, что и ослабление рубля, и неопределенность позиции ЦБ способствуют ускорению инфляции. Поэтому комментарий Росстата не должен внушать ложного оптимизма: пока серьезных дефляционных факторов не видно.
Правда, я изучал график продовольственной инфляции, которая и выше, и традиционно привлекает гораздо больше внимания, чем непродовольственная. И обнаружил, что ничего особенного не происходит!
С начала 2000-х годов (ранее учет вели по-другому, и сравнивать тут сложно) Россия жила в условиях высокой продовольственной инфляции. И те ее параметры, которые сейчас фиксируются, соответствуют средним значениям за последние почти 25 лет. А периодически, во время кризисов (2008, 2015 год, 2022-2023 годы) продовольственная инфляция была вдвое выше текущих значений.
В общем, пока динамика такова, что, скорее всего, мы увидим дальнейший рост продовольственной инфляции, и потенциал ее роста довольно серьезен – примерно вдвое выше текущих значений. Причем до прошлого заседания ЦБ я был уверен, что регулятор инфляцию обуздает. Где-то с середины лета несколько месяцев инфляция была практически одинаковой, стояла, и казалось, что при жесткой позиции ЦБ смог бы сдвинуть динамику инфляции вниз.
Но теперь уже ясно, что, скорее всего, ЦБ не удалось этого сделать, инфляция пошла вверх. И если ЦБ смягчит свою позицию, инфляция начнет разгоняться. Причем это базовый сценарий: пока мне кажется, что на это гораздо больше шансов, чем на иное развитие событий.
И если говорить о возможных ориентирах, то можно ожидать роста продовольственной инфляции до значений, которые будут примерно вдвое выше нынешних. В этом отношении февральское заседание ЦБ должно быть судьбоносным.