О российской промышленности и внешних факторах

Насколько сильно состояние российской промышленности зависит от внешних факторов – в частности, девальвации рубля? Этот вопрос стал особенно актуальным в 2020 году, в котором рубль уже обесценился более, чем на 15%. Ответы на него содержатся в работе экономистов Светланы Мусиенко, Фёдора и Елены Федоровых («Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика», №1, 2020).

Базой для их исследования стали данные по более чем 2 тыс. российских компаний сферы строительства, торговли и обрабатывающих производств за период с 2006 по 2016 г. Ряд прежних работ, ограниченных 2013 годом, показали высокую степень значимости внешних факторов, на долю которых приходится 31% случаев объяснений банкротств за четыре года до их наступления, 44 — за три года, 46 — за два года и 27% — за год до банкротств. В новой работе экономистов этот период был продлён до 2016 года, в котором уже сильно ощущались последствия кризиса 2014-15 годов, в частности – двукратная девальвация рубля.

К внешним факторам, оказывающим влияние на прогнозирование банкротства российских компаний, исследователи отнесли объём ВВП, ключевую ставку, инфляцию, курсы валют, уровень безработицы, индекс ММВБ.

Подсчёты показали, что «основными драйверами банкротств российских компаний в 2014-2015 гг. являлся рост волатильности обменного курса и процентных ставок в результате повышения ключевой ставки Центральным банком России, и, как следствие — ухудшение условий рефинансирования предприятий, снижение рентабельности предприятий и рост числа банкротов».

Далее для каждой из трёх рассматриваемых отраслей были получены свои самые значимые факторы, влияющие на банкротства предприятий:
«Для строительства с ростом курса доллара США на один пункт вероятность наступления банкротства строительных компаний увеличивается в среднем на 0,533%. Такой результат ещё раз подчеркивает высокую зависимость отрасли от курсов валют вследствие большой доли импортных закупок (например, специальной техники).
Для обрабатывающих производств при увеличении прироста курса доллара США на один пункт вероятность банкротства повышается на 0,972%, что в очередной раз подчеркивает зависимость российской экономики от курса доллара США.
Для торговых компаний наиболее значимым стал прирост индекса ММВБ (и это очень неожиданный результат — ПЭ): его рост на один пункт приводит к сокращению вероятности наступления банкротства торговых компаний на 0,274%».

Насколько сильно состояние российской промышленности зависит от внешних факторов – в частности, девальвации рубля? Этот вопрос стал особенно актуальным в 2020 году, в котором рубль уже обесценился более, чем на 15%. Ответы на него содержатся в работе экономистов Светланы Мусиенко, Фёдора и Елены Фёдоровых («Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика», №1, 2020).
Базой для их исследования стали данные по более чем 2 тыс. российских компаний сферы строительства, торговли и обрабатывающих производств за период с 2006 по 2016 г. Ряд прежних работ, ограниченных 2013 годом, показали высокую степень значимости внешних факторов, на долю которых приходится 31% случаев объяснений банкротств за четыре года до их наступления, 44 — за три года, 46 — за два года и 27% — за год до банкротств. В новой работе экономистов этот период был продлён до 2016 года, в котором уже сильно ощущались последствия кризиса 2014-15 годов, в частности – двукратная девальвация рубля.

К внешним факторам, оказывающим влияние на прогнозирование банкротства российских компаний, исследователи отнесли объём ВВП, ключевую ставку, инфляцию, курсы валют, уровень безработицы, индекс ММВБ.
Подсчёты показали, что «основными драйверами банкротств российских компаний в 2014-2015 гг. являлся рост волатильности обменного курса и процентных ставок в результате повышения ключевой ставки Центральным банком России, и, как следствие — ухудшение условий рефинансирования предприятий, снижение рентабельности предприятий и рост числа банкротов».

Далее для каждой из трёх рассматриваемых отраслей были получены свои самые значимые факторы, влияющие на банкротства предприятий:
«Для строительства с ростом курса доллара США на один пункт вероятность наступления банкротства строительных компаний увеличивается в среднем на 0,533%. Такой результат ещё раз подчеркивает высокую зависимость отрасли от курсов валют вследствие большой доли импортных закупок (например, специальной техники).
Для обрабатывающих производств при увеличении прироста курса доллара США на один пункт вероятность банкротства повышается на 0,972%, что в очередной раз подчеркивает зависимость российской экономики от курса доллара США.
Для торговых компаний наиболее значимым стал прирост индекса ММВБ (и это очень неожиданный результат — ПЭ): его рост на один пункт приводит к сокращению вероятности наступления банкротства торговых компаний на 0,274%».

Результаты этого исследования – хороший ответ тем экономистам, кто ратует за девальвацию рубля, почему-то веря в то, что слабый рубль поддержит промышленность России и, в частности, заставит предприятия заниматься импортозамещением. Всё обстоит ровно наоборот. Даже если в каких-то секторах и начнётся процесс импортозамещения, он займёт долгие годы, за которые значительная часть предприятий просто обанкротится.

Информационный канал «Proeconomics»

Экспертные мнения